近几年来，美联储等全球央行实施的量化宽松一直是黄金价格的重要支撑。但是，随着美联储官员暗示年底前结束量化宽松政策，大型投资机构纷纷下调对于黄金价格的预期，而投资者买入黄金交易所上市基金（ETF）的热情也在大幅下降，趋向谨慎。2012年国际金价全年上涨7%，延续了12年的牛市，但涨幅却创2008年以来新低。

一向在黄金价格预测方面比较激进的德意志银行近日大幅调低了对全年的黄金价格预期。这也是继瑞士信贷、汇丰银行、法国巴黎银行和高盛集团之后，最新一家对金价前景愈加谨慎的银行。

数据显示，德意志银行将2013年黄金均价预期下调12.1%，至1856美元/盎司，并将2014年黄金均价预期下调5%，至1900美元/盎司。同时，还下调了其对白银价格的预期，将2013年白银均价预期下调16.8%，至37美元/盎司，并将2014年白银均价预期下调5%，至38美元/盎司。

德意志银行分析师丹尼尔·布雷布纳表示，从投资角度来说，黄金市场持续走强的信念正在受到考验，预计黄金将逆转长达12年的牛市。他表示，在过去18个月当中，黄金的全球投资需求明显放缓。这在很大程度上是因为各国央行官员在减轻西方经济体系中金融杠杆过度的有关风险方面所取得的明显胜利。由于经济环境似乎开始正常化，美国股市等其他更加传统的资产动能也已导致投资者没那么急迫地想要购买黄金等非传统投资工具。许多投资者和分析师似乎越来越确信，从更长期来看，美元可能将会走强。由于黄金是以美元计价，美元走强将令黄金价格更加昂贵。而美联储的最新货币政策会议纪要暗示，其可能比预期时间更早地收紧货币政策。

摩根士丹利对于美元走强带来的影响不以为然。摩根士丹利的最新黄金投资报告认为，如果美国宽松货币政策本年结束，那么美元将走强，这将使黄金承压，但是这并不意味着黄金牛市的结束。“因为几位美联储官员建议年底前结束量化宽松政策，因此部分投资者认为黄金牛市将结束，理由是通胀风险下降。但是，在我们看来，美元走强当然能使黄金承压，但是并不意味着牛市的结束，因为其他因素将支撑黄金市场，比如欧洲央行的直接货币操作(OMT)和央行实物金的购买。”

由于长期前景不明朗，投资者买入黄金ETF的热情也在大幅下降，黄金ETF流入速度正在放缓。统计显示，全球黄金ETF投资者去年12月增持了9吨黄金，日均低于0.5吨，较11月水平有所下降。黄金ETF在2012年全年资金流入量为159亿美元，日均6100万美元。而12月日均仅2500万美元，下降明显。