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沪胶调整后继续上扬

国内收储和东南亚限制出口进入第二阶段，在全球逐步停割背景下，天胶供应偏紧。年初至今，沪胶主力1305合约价格已从26700元/吨回调近700元/吨，在去年10月的高点25800元/吨附近获得强有力的支撑，后期进一步下跌空间不大。

宏观宽松持续推高商品价格

美联储在12月12日结束的议息会议上决定继续收购债券资产，以在未来数月继续刺激经济增长，直至失业率降至6.5%水平以下，并维持超低利率政策直至2015年。美联储首次将货币宽松与失业率挂钩，也表明联储刺激经济的决心。而美国2012年12月失业率为7.8%，与2012年1月8.3%的失业率相比，仅下降0.5个百分点。此次美联储初步将失业率目标降至6.5%，降幅达1.3个百分点。从QE对失业率影响作用递减来看，美国经济要达标还需较长一段时间。

日本方面，自从安倍上台以后，市场对日本的财政货币双宽松预期不断增强，日元的贬值将不可避免，为了缓解外来通胀传输压力，相信未来各国宽松力度均将进一步加强。

现货供应偏紧

2012年11月中旬，国储向海南农垦、云南农垦及广东农垦等三家单位分期分批收储15万至20万吨天然橡胶。去年年底前收储的6万吨已告一段落，剩余的收储量将在今年展开，价格为期货月均价格每吨加300元。以1月迄今均价26200元/吨为例，每吨加300元，也就是26500元/吨，相比现货价格，目前沪胶仍有上涨空间。

自2012年10月开始的东南亚三国限制天然橡胶出口政策，如今也已进入第二阶段。相对于第一阶段不同的是，中国基本停割，东南亚自身也进入了停割期，在现货供应缺乏的背景下，收储的提振作用或将扩大。

合成胶方面，近期不断攀高的油价和合成胶装置检修的增加，使得各个厂商开始上调顺丁和丁苯的出厂价。此外，值得注意的是，丁二烯价格也在上扬。合成胶厂商的提价在一定程度上将助涨沪胶。

下游需求回升

研究报告显示，2013年中国汽车市场将摆脱前两年“井喷”修复行情，新车市场产销有望突破2000万辆整数关。八成汽车企业预测今年中国汽车市场将继续保持平缓增长的态势，汽车增速为5%—10%之间。2012年汽车产销增长在4%—5%。

随着十八大国内居民收入倍增目标的提出和政府大力促进消费的决心不断加强，相信在车市将掀起一个不小的波澜。而大力推进新型城镇化建设，将在较大程度上推动我国新能源汽车的发展。中央经济工作会议强调，新型城镇化建设要配合节能环保政策。从推动消费的意义上来讲，在城镇化建设的同时推进新能源汽车的发展将是个很好的选择。

短期来看，春节前新购车和换购车需求不断增加，将在一定程度上提振沪胶价格。

结论

虽然城镇化建设还只是预期，但宏观宽松和现货偏紧的支撑将使得沪胶在调整后继续上扬。

责任编辑：刘健伟

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