期货产品竞相发行高杠杆风险需设防

与普通基金产品相比，由于期货是保证金交易，因此杠杆较高，一旦投错方向，参与期货交易的基金将损失惨重，相反，一旦方向正确，收益也非常明显。

证券时报记者杜志鑫

随着期货公司在资产管理领域正式放行，一批获得开展资产管理业务的期货公司谋划发行期货基金，不过由于期货品种实行保证金交易，高杠杆使其高风险性不容忽视。

期货产品陆续发行

继去年5月份国投瑞银尝鲜发行了一款期货专户产品鸿瑞四号后，2012年9月1日，《期货公司资产管理业务试点办法》正式实施，2012年11月，南华期货、中国中期等期货公司相继获得资产管理牌照，由此，期货公司也紧锣密鼓谋划发行期货产品。

去年12月25日，中国中期公告其正在发行4款期货基金，其中，第一款是中期量化组合—开元1号，该产品投资范围为上期所、大商所、郑商所和金融期货交易所提供的期货合约，起步资金为300万元；第二款产品为中期量化专注—金股指1号，该产品投资范围为股指期货，起步资金为200万元；第三款产品为中期主动稳健—君石1号，该产品投资范围为商品期货和股指期货，投资起步资金为200万元；第四款产品为中期量化组合—稳健1号，该产品30%投资于期货市场，70%资金投资于债券市场。

除期货公司外，作为资产管理业务的主要机构，基金公司也在谋划通过专户发行期货产品。深圳一家基金公司专户总监透露，前两年由于缺乏期货人才，他们在进入期货领域非常谨慎，但随着人员的到位，再加上进行了一两年的模拟运行，公司专户也将发行期货产品。

证券时报记者还了解到，一些证券公司也已发行期货套利对冲基金，其中，去年12月国信证券发行了国信鸿道对冲限额特定1号集合资产管理计划，该产品既可投资股票、基金，也可投资于商品期货、股指期货。

需警惕风险

据了解，与普通基金产品相比，由于期货是保证金交易，因此杠杆较高，一旦投错方向，参与期货交易的基金将损失惨重，相反，一旦方向正确，收益也非常明显。

以中国中期发行的4只期货基金为例，根据历史测算年化收益率，中期量化组合—开元1号产品年化收益率为30.31%，中期量化专注—金股指1号产品年化收益率为42.17%，中期主动稳健—君石1号年化收益率为42.8%，中期量化组合—稳健1号年化收益率为14.88%。这些期货产品收益率与基金相比，产品收益率都高得惊人。

不过历史测算并非实际结果，证券时报记者还获悉，部分基金公司发行的期货套利产品运行情况并不理想，运行半年下来还有所亏损。

据某基金公司资深基金经理介绍，与股票相比，期货合约都有到期结算的问题，一旦某只期货到期，就必须结算，而股票则不存在这个问题。因此，参与期货交易一定要止损，这在中国中期发行的产品中也有体现，中期量化组合—开元1号产品止损比例为限亏15%，中期量化专注—金股指1号产品和中期主动稳健—君石1号产品限亏比例均为20%，中期量化组合—稳健1号产品限亏比例为10%。

深圳另外一家基金公司的基金经理也表示，由于国内铜、铝、橡胶等大宗商品产品没有定价权，这些期货产品的定价权在美、英等市场，因此，在国内参与期货交易一定得紧跟海外市场。从过去的历史来看，做错方向、亏损惨重的机构不计其数，2004年中航油在陈九霖时期巨亏5.5亿美元。

责任编辑：翁建平

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