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焦炭将延续高位调整格局

自去年12月份以来，焦炭期货1305合约延续上涨格局，价格一路上涨至1854元/吨。虽然上游炼焦煤价格较为坚挺，下游钢厂原材料采购需求向好，对焦炭价格有一定的支撑，但随着焦炭、铁矿石价格的不断上移，终端需求趋缓使得钢材市场出现了疲软迹象，加之炼焦煤港口库存处于高位，后期炼焦煤价格继续大幅上移恐受限。

上周焦炭周线收一中阴线，基本吞噬元旦当周的涨幅，目前受制于60日均线压制以及处于布林带上轨附近，短期有一定的调整需求，预计春节前焦炭或将延续高位调整格局。

炼焦煤价格坚挺，上行空间有限

炼焦煤价格坚挺，部分地区价格小幅上涨。山东、河北、甘肃、贵州等地炼焦煤价格平稳运行，成交较好，价格拉涨30—50元/吨。由于上周山西阳煤集团寺家庄煤矿发生一起瓦斯爆炸事故，以及前期潞安天脊煤化工集团停产整顿，使得山西地区春节前安全生产检查力度加大，预计后期山西炼焦煤资源供应趋紧。峰峰集团、龙煤集团由于资源偏紧，已经纷纷上调出厂价格。

不过相比国内交投活跃的气氛，港口炼焦煤成交较为清淡。目前京唐港、日照港、天津港、连云港四港炼焦煤库存在711.9万吨，接近库存历史高位，其中京唐港的409.9万吨和日照港的215万吨炼焦煤库存已经攀升至620万吨左右。受港口库存较高影响，现货资源供给充裕使得进口煤价格上行受阻。

对于后期，笔者分析认为，一方面，南北雨雪天气使得运输受限，加之春节临近国内炼焦煤市场限产、安检力度加大，使其支撑短期炼焦煤价格，但随着春节后港口炼焦煤船舶到港，港口库存将承压；另一方面，考虑到春节后煤矿复产，市场供应总体将有所缓和，后期炼焦煤价格将在高位运行，上行空间有限。

现货市场延续涨势，涨幅范围仍将扩大

目前，唐山二级冶金焦价格上涨至1680—1720元/吨；黑龙江七台河地区焦炭价格上涨至1655元/吨，周涨幅超过5%；日照、江苏、华北地区钢厂焦炭采购价格上调至40—100元/吨不等。另外，下游钢厂对焦炭需求向好，使得焦化厂开工率有所提升，目前全国焦化厂开工率平均水平在76%，华北、东北、华东、西北地区维持在80%左右，西南和华中地区在70%左右的水平。

目前，天津港、连云港、日照港三港焦炭库存分别在192万吨、17万吨、6.3万吨，比元旦前库存下降6.7万吨，相比炼焦煤港口市场，焦炭市场出货较为通顺。不过，虽然目前焦炭市场整体需求向好，但随着焦炭、铁矿石价格的持续走高，钢材成本重心不断上移，终端需求已经出现了疲软迹象。笔者认为，上行的焦炭价格转嫁于终端市场已经出现了一定幅度的调整，若成本传导受阻加剧，调整力度或将加大。

总体来看，目前焦炭现货较为坚挺，交投氛围良好，期货市场成交也较为活跃，上周期市再度放量，重回去年11月初的成交水平。不过下游钢材市场终端需求疲软，使得焦炭价格成本传导受阻，加之整体市场短期以空头势力为主，前20名空头略有增仓，而多头减仓幅度超过25%，使得焦炭或将延续高位调整格局。

责任编辑：刘健伟

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