目前，橡胶 1305合约已经持续调整一周，但沪胶的利多因素处于自我加强的阶段，而利空因素处于自我削减阶段，预期沪胶“进三退二”式上涨仍将持续。

有形之手干预下的实际供需偏紧。今年仍是橡胶的增产年，如果只考虑市场这只无形之手，橡胶仍旧保持供需宽松格局，但橡胶主产国通过收储影响了至少30万吨的供应量，通过计划翻新橡胶林影响了15万吨的供应量；橡胶主要消费国通过收储影响了至少15万吨的供应量。因此，今年全球将有45万吨橡胶供应掌握在政府手中，将有15万吨的橡胶供应随着橡胶林翻新而消失。笔者认为，在政府有形之手的影响下，今年橡胶市场供需仍将偏紧，偏强的基本面将为橡胶的上行提供动力。

库存增长已是强弩之末。目前，橡胶市场不断深化的利空因素就是库存的增长。截至1月11日，上期所橡胶库存为10.15万吨，仓单为6.57万吨，这是近5年来的第二高位。笔者从供需格局和季节性两方面分析认为，橡胶库存的增长已经到了强弩之末，首先，库存增长的根本原因是供给过剩而下游消费不足，但今年橡胶的实际供需偏紧，汽车业的增长将拉动下游替换胎和原配胎的需求，进而增加橡胶的消费，库存继续增长的动力已经不复存在。其次，橡胶供给和库存变化都有明显的季节性特征，青岛保税区库存一般在3月份见顶回落，而上期所的库存多在1月份见顶，持续回落至5月份，目前正是库存开始见顶的时间点。所以拿橡胶库存增加说事是不理性的。

总之，偏紧的供需格局为橡胶的上涨提供了根本的动力，投资者应把握回调结束后的买入机会。