USDA报告利空出尽

最新的USDA报告显示，2012/2013年度美国大豆产量总计为30.1亿蒲式耳，环比增长1%，较2011/2012年度同期下降3%。大豆单产为39.6蒲式耳/英亩，高于预估0.3蒲式耳/英亩，较202011/2012年度低2.3蒲式耳/英亩。收获面积为7610万英亩，较2011年上升了3%，是历史第三高。美豆期末库存为367万吨，较12月报告高14万吨，同比下跌20%，是近9年最低水平。报告对南美大豆市场也做了调整，对巴西产量调高至8250万吨，阿根廷产量则下调至5400万吨。总的来说，本次报告对豆类是偏空的，但CBOT市场大豆并没有向下突破，豆粕也触底反弹，显示利空出尽，CBOT市场豆类走出筑底企稳形态。国内豆粕受美豆走势影响较大，因此从这个角度来看，大连豆粕市场存在企稳反弹的可能。

豆粕终端市场库存水平偏低

这段时间以来，国内沿海各地豆粕现货价格持续振荡，整体处于回调阶段。但是在上周五美国农业部报告出炉之后，美豆短期基本面利空出尽，CBOT市场大豆走势企稳向好。目前，库存水平偏低的饲料厂商已开始集中备货，由于此前担心美国农业部报告利空可能继续拖累市场下行，大部分厂商备货速度缓慢，而沿海多数油厂加大远期基差合同预售力度，在很大程度上加剧了厂商的观望情绪，截止到14日，江苏张家港的43%蛋白豆粕现货价格为3780元/吨。但随着节前备货高峰的逐步启动，短期内豆粕现货价格仍然抗跌。养殖市场虽然进入周期性低点，但规模需求仍存在。此外，在政府强有力的监管下，养殖场减少了抗生素的用量，肉鸡的养殖周期毋庸置疑将会延长，对豆粕的需求无疑会增加。

进口成本攀升

随着芝加哥大豆期价大幅上涨，我国进口大豆的成本随之攀升。据测算，目前美西2月船期大豆对我国CNF报价606美元/吨，美湾2月船期大豆CNF报价610美元/吨，较前一日上涨19和17美元/吨，折合到港完税成本分别为4420元/吨和4550元/吨。

后市展望

从盘面上看，豆粕短期可能进入振荡格局。若CBOT市场大豆企稳向好，国内豆粕就存在反弹的可能，当然仍要考虑国内养殖市场的需求整体状况。但从长远来看，南美大豆增产预期始终是大豆市场的一个重要利空因素，故而豆粕反弹的力度有限，建议逢低短多滚动操作。