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“粕强油弱”格局将延续

新年开局，油脂市场却处于低迷状态，“粕强油弱”格局尽显。业内人士认为，在油脂基本面未完全改善的情况下，“粕强油弱”格局的逆转尚需时日。

元旦之后，豆粕价格从低点反弹，目前涨幅超过5%。与此相反，油脂却节节败退，已从月初的高点回落了约3%。现货市场与期货市场步调一致。1月11日一级豆油现货价格在8900元/吨，较前一周略跌150元/吨；24度棕榈油现货价格在6320元/吨，较前一周下滑80元/吨；菜粕与豆粕价格较为抗跌，整体趋稳。

“从长周期看，"粕强油弱"的格局已经持续了一年。”华安期货分析师王亚玲表示，由于豆粕在压榨中的占比较大，市场对它的价格变动更为敏感。自2012年北美炒作天气干旱以来，国内豆粕市场受到资金青睐，而国内局部地区粕类供应能力不足，货源供应主体相对集中，使得粕类价格较为坚挺。棕榈油从前年进入增产周期后的价格低迷拖累了整体油脂的上涨空间。伴随着春节备货旺季的结束，再加上油脂市场库存的高企，油脂疲弱态势明显。

2012年下半年以来，豆油商业库存一直处于历史高位。截止到1月14日，全国豆油商业库存大概在110万吨，其替代品棕榈油的港口库存在110万—120万吨。此外，去年12月底植物油的集中进口也给国内油脂市场带来一定冲击。“库存高企，油脂价格受到了很大压力。”美尔雅期货分析师黄蔚说。

随着春节的临近，消费进一步拉动了粕类需求。生猪和鸡蛋价格受到春节前需求的刺激而继续上行，生猪饲养利润高于历史平均水平，蛋鸡饲养行业处于良性发展阶段。目前，饲料企业对豆粕需求的年均增长是300万吨，带来的豆油增长在75万吨。“长期来看，粕的刚性需求好于油，"粕强油弱"将成为常态。”郑州粮食批发市场资深分析师陈艳军称。

面对如此局面，油脂压榨企业颇为受伤。按照目前的压榨利润测算，油厂压榨一吨大豆将亏损300—400元。据国际期货分析师吴媛瑾介绍，压榨企业作为粕类、油脂的生产企业，上有国家对于油脂限价政策的监管红线，下有日益抬高的进口原材料成本。为应对港口日益膨胀的油脂库存，“挺粕”成为企业较为明智的选择，尤其是在当前豆粕需求比豆油需求更强劲的情况下。

不过，由于担心后续USDA报告偏空拖累市场，大部分厂商备货节奏缓慢，多是积极签订豆粕远期合约，而用油企业则倾向于随用随购，快进快出，及时锁定利润。

在业内人士看来，当前的豆粕期价高贴水，豆油期价平水，棕榈油期价则表现为高升水，“粕强油弱”的格局将延续。不过，待禽畜集中出栏之后，豆粕阶段性需求将弱于豆油，从而使“粕强油弱”的格局发生逆转。

责任编辑：刘健伟

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