近日小麦期价在快速上涨后走出一波小幅调整行情，但现货价格表现平稳。前期国内遭遇冰冻灾害，对冬小麦生长不利，近一段时间冬小麦生长环境有所改善，不过，随着小麦快速生长期的临近，产量变数依然存在。另外，1月份美国农业部报告并没有如预期偏空，国际市场价格将得到提振。小麦价格的上涨也引发了国家有关部门的关注，为了保证春节期间的粮油供应，缓解现货市场供应紧张的局面，政策性抛储力度不断加大，拍卖成交量也在同步增加，下游需求的增量依然存在。小麦价格从中获得支撑，中期涨势不变。

报告利多，国际市场得到提振

北京时间1月12日凌晨，美国农业部发布了1月份的月度供需报告。其中，美国冬小麦种植面积预估为4182万英亩，较之前市场预估的4268.7万英亩下滑2.03%。期末库存方面，美国小麦期末库存预估为7.16亿蒲式耳，低于去年12月份预估的7.54亿蒲式耳，也较之前市场预估的7.41亿蒲式耳下滑3.37%。播种面积和期末库存均不及市场预期将为小麦价格提供支撑。同时，美国大平原地区的干旱天气仍对当前小麦生长构成不利影响。

俄罗斯霜冻威胁其南部和西部约四分之一的作物，市场担忧该国小麦种植面积会低于预期。眼下冬小麦的生长环境不断恶化令产量面临进一步下滑的风险。目前，农业智囊团SovEcon预计俄罗斯冬小麦产量可能从5220万吨下滑至4860万吨。另外，美国农业部预估澳大利亚小麦产量为2200万吨，与去年12月份预估数据一致。但不可否认的是，这个产量与2011年的2992万吨相比，下滑了26.47%。世界三大出口国的小麦产量前景堪忧，全球小麦供需紧张形势不断升级，对我国小麦价格形成心理层面的支撑。

快速生长期临近，产量变数犹在

今年我国冬小麦苗情弱于去年，前期南方地区大范围的雨雪天气、局部地区的冰冻灾害影响了冬小麦的生长。市场对冬小麦生长前景的担忧情绪助推了小麦价格的强势上涨。但据农业专家分析，冬小麦多数处于越冬期，低温的危害并不显著。不过，随着小麦快速生长期的临近，天气因素仍是市场讨论的一个焦点，小麦产量的变数依然存在。

国储拍卖成交量不减

国内小麦现货价格近日并没有随期货价格的调整明显走低，反而显示出稳中运行的姿态。小麦产销区经历了市场流通粮源紧张、面粉加工企业节前集中备货、粮库出库量难以满足厂家需求的过程，现货市场走出了一波明显的上涨行情，价格整体上涨80—220元/吨。由于粮源紧张，国储投放成为市场主要的供应渠道，因此一段时间以来小麦抛储的底价节节攀升，成交数量也随之增加。为了保证两节供应，自去年12月份开始，国家加大了对国储小麦的投放力度。今年1月9日—10日，国家共投放500万吨临储小麦，其中江苏投放50万吨2012年产小麦。1月16日—17日将继续投放153.91万吨小麦，以缓解供给压力。我们看到，1月10日，虽然拍卖价格小幅下跌了4元∕吨，但成交量继续走高，表明市场需求的增量依然存在。

下游方面，春节临近，面粉市场处于消费旺季。面粉价格受小麦采购价格上涨的带动，涨幅在100—360元∕吨，有的地区涨幅甚至超过小麦。当然，面粉价格前期的上涨引起了管理层的重视。春节临近，保持物价稳定是国家的大政方针，小麦价格短期将受到抑制，不过，这难以改变中期涨势。