昨日，期指整体呈现震荡态势，午后冲高回落，截至收盘较现货升水0.5个点，升水幅度继续缩减。市场热点主要以概念题材为主，银行、地产板块呈现高位震荡态势。

自12月份股指上涨以来，作为主要推动力的银行板块的估值得到了一定的修复，其市净率从12月份1倍的估值上涨至目前的1.2倍左右的水平，估值提升了20%，银行指数上涨超过24%，一些个股涨幅甚至超过了40%，但是我们认为该板块仍存在上涨的空间。该板块近三年的平均估值为1.65倍，最高为3倍，中位数为1.56倍，第一四分位数为1.29倍，目前该板块的估值接近第一四分位数，但离中位数和均值仍有一定距离。银行板块的估值修复回归均值的动力依然存在，且随着年报的逐步披露，业绩预期也将成为银行板块继续上涨的催化剂。

另一个推动股指上行的就是房地产板块。近期房市成交量继续走高，除了少数城市外房价没有进一步上涨，且主流开发商也陆续公布去年销售数据、业绩预告及拿地情况，较为积极的数据对板块股价继续起到支撑作用。短期来看，万科B转H 在即，当前万科的估值为11.56倍，PB为1.98倍，估值空间处于行业下端，估值仍有上升空间，从而带动该板块的继续走高。

此外，改革预期在“两会”召开之前难以证伪，当前市场对于土地制度、户籍制度以及金融制度、新股发行制度等制度改革寄予较多的期待，而这种期待至少在两会之前难以被证伪，因此，在未来一段时间，“春季”行情仍将持续。

昨日央行公布了12月份的新增外汇占款为1346亿，再次出现正增长，且12月末财政性存款较少11927亿，增加了商业银行的流动性，另外，央行在公开市场上也不断缩减逆回购的规模，显示出年末市场资金较为充裕，为股指上行提供了良好的氛围。

从持仓上来看，总持仓量继续保持高位，并无明显减少迹象，暗示当前行情仍在延续当中。昨日净空单有所减少，而传统空头均以减少净空单为主，短线席位光大净多单增加超过千余手，也暗示了主力对于未来行情的看好。

整体来看，估值修复以及相对宽松的资金环境继续支撑股指上行，且本周将公布四季度经济数据，经济增速或将有所回升，为股指上行提供进一步动力。