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行情骤变套利平仓优势明显

空头见好就收

看好结构化行情延续

中证期货研究所：昨日沪市成交量有所萎缩，但也超过1300亿的规模。细分至板块方面，盘中前期的热点有所分化，航天军工和航母概念板块延续了近期的强势，但环保工程等前期热点则全日不断走低。总体来看，前期市场的连续上涨既有大盘股的搭台，也有题材股的做戏。但昨日的行情则显示，前期的多头或在思路上有了一定的分歧，包括银行板块的估值修复以及题材板块连续热炒的技术超买都给予多头一定的获利离场的理由。但在基本面上未出现太大风险的前提下，后期仍有望展开更结构化的多头行情。

期指持仓量继续回落，目前到达11万手的水平。期现基差在午后的迅速收敛，反映了期指领先作用比较明显。从持仓报告可以看到，虽然盘中出现了一波明显回调，但空头减仓较多头更加迅猛，中证期货席位上空头减持1000多手，带动前20名会员空头持仓净减超过4761手，较多头减仓力度更加迅猛。从持仓结构来看，多头势力反而有一定的增强。

行情骤变

套利平仓优势明显

国泰君安期货研究所：期指大幅下行后强劲回升，当月合约基差骤降，形成大幅贴水。当月合约最低折价深度-17点，10%时间待交割合约的基差为-2点，上一交易日建立的套利头寸可借助当日贴水顺利出清。

期指上市以来，主力合约切换较多地集中在交割周周三完成，在下月合约流动性首超当月合约的时点出现前后一段时间，进行期现套利布局有较好的收益机会。这种策略借助交割周下月合约基差降至较低位置的惯常表现，通过短时间的平仓，增加套利收益。历史数据来看，交割周后，成为主力合约的下月合约，基差重新回到套利建仓所要求点位的概率较大。

下月及当月成交量均达到了38万手以上，较好的流动性，便利价差套利者的介入操作。上午时段价差相对平稳，均值为18点，午后突变，价差先拉大至20点位置，后骤降，剩余时段围绕12点小幅波动，收盘时价差12.6点。从价差表现来看，如果跟随价差上行走势，当一段时间后价差上行动能消减的迹象明朗后，随即进行看空价差的操作，等待价差重新企稳后平仓，该策略的收益优势相对可观，当日价差表现也印证了该策略的表现。

责任编辑：李婷

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