新上市品种的流动性盛宴颇为吸引眼球。

自2012年12月3日上市以来，郑商所玻璃期货至今已刚好运行了30个交易日，累计成交量高达5532万手以上。截至昨日收盘时，其日成交达到479万手，再创新高，总持仓超过62万手。且该品种除了在最初的两周里有所下跌外，去年12月中旬以来一直不断上涨，本月14日甚至出现全线涨停，其主力1305合约价格也从上市初期的每吨1300元左右涨至本周三收盘时的1500元/吨。

挂钩房地产

回顾近几年新上市的期货产品，并不是所有品种都有玻璃这样的幸运。很多人肯定还对2011年上市的几只产品记忆犹新，除了上海的白银期货在推出的初期就表现出很高的活跃度之外，当年推出的焦炭和甲醇期货刚开始时都没有太高的成交量。

“玻璃期货之所以活跃，主要是受到城镇化和经济回暖的刺激，这带动了螺纹钢、焦炭、玻璃等一系列的关联性较强的品种走高。”一位分析师开门见山地表示，“且和较容易受外围影响的有色品种相比，焦炭、螺纹和玻璃等工业品有较高的独立性，所以市场资金此时更热衷于做多这些品种。”

焦炭期货在2011年上市的时候并不活跃，但从去年9月份开始，其成交开始逐渐升高，每日成交量一般都维持在50万~100万手，还经常出现超过100万手的局面。同时焦炭期货主力合约的价格也一路从1300多元/吨回升到目前1800元/吨附近。螺纹钢期价的反弹似乎和焦炭、玻璃的走势一脉相承，沪螺纹钢期货主力合约期价亦在去年9月初爆发性上涨，在去年12月玻璃期货上市之后，螺纹钢期价涨势还出现加速。

国泰君安期货分析师张弛认为，玻璃期货受到资金追捧的一个重要原因是，它是一个和房地产相关的品种，地产的回暖为玻璃行业需求创造了条件，它的活跃和螺纹钢期货的情况类似。而玻璃期货也是一个和股市挂钩较紧密的产品，在A股大盘近期连续300多点的拉涨氛围下，投机资金也比较愿意追随这种和股市联系较紧密的品种。此外，他还表示，即便经过近几周的上涨，玻璃期货目前每手仅需要保证金3000元左右，门槛也较低，很多小资金也愿意参与，客观上也促成了市场的活跃。

现货企业有难处？

当然，在玻璃等期货新品种繁荣的背后，也存在着企业参与不足、投机交易的散户占市场主要比例的情况，这其实也是很多期货品种上市初期都存在的问题。一家期货公司的分析师就表示：“目前才运行了一个多月的玻璃期货，市场中的套保比例不是很大，很多套保的团队还在组建培训当中，不少大企业还没有参与进去，做空套保的力量不足，对多头的牵制不大，市场上的投机资金较多。”

除了上市时间短的原因外，这位分析师还指出，有些企业没有立即加入套保，是因为一些厂商的交割需求暂时还得不到满足。比如某家大型的玻璃企业希望通过期货对厚度为2毫米以下的玻璃原片进行套保，还希望通过期货市场进货，但是找遍目前所有的交割库可交割的原片，也没有满足其需求的产品。“就没有发现有厚度为2毫米以下的货，最薄的都是2毫米。”这家企业表示。

而不少企业也表达了其他的难言之隐。比如一些企业认为，交易所对玻璃交割品级的设置应该更加细化，应该增加对玻璃原片颜色等指标的具体规定。而为了得到质量较好的玻璃原片，很多下游加工厂商的进货渠道都是些大型原片生产厂，如果加工商选择从期货渠道交割、进货，如何能保证交割品的品级能满足具体的生产要求？

“好的厂家生产的原片可能会供不应求，加工商怎么排队呢？如果进入交割，怎么决定那些质量、品牌较好的原片最终落到哪个加工企业的手里？”上海地区的一位玻璃厂商的代表曾这样问。还有一家厂商的代表甚至质疑参与期货交易的意义：“玻璃行业的利润一年下来也就6%~7%，这么微薄的利润，还要拿钱做期货，可能么？”

不过，对于种种质疑，也有期货业内人士持不同看法。上海中期期货分析师见惊雷就指出：“把期货市场作为进货、销货的渠道，不少中国的企业都曾这么想过，但实际上期货市场提供的是一个标准化的产品，往往不交割的套保可能是最好的套保。所以很多厂商总想通过期市把货拉进来，也是对套保认识不足。”他表示，在一些期货产品上，还曾经有过厂商自以为生产的产品符合交易所标准而拿去交货，结果品级不符，不能交割。企业参与期货市场，最主要的目的是对冲现货风险而不是一味地通过交割买卖现货，所以还是要形成正确的套保理念。