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郑糖下行考验下方支撑

前期，在国家收储和去年12月销糖状况好转的双重利多因素刺激下，国内糖市迎来“暖冬”，2012/2013榨季开局尚可。但近期郑糖上涨受到一定影响，外盘的持续下跌和国内现货价格的不断下行使国内市场信心受挫。目前5550元/吨成为郑糖下方第一支撑位，多空双方围绕此价格争夺激烈。

国际原糖市场仍有下跌可能

目前，泰国预期减产将可能成为唯一支持糖价上行的利好因素。受本榨季泰国甘蔗入榨量出现明显下滑影响，相关人士下调了泰国的产糖预期，从原先的960万吨下降至930万吨，但即使产量下调，泰国糖出口仍然面临较大压力。譬如邻边国家中国由于本榨季国内食糖大幅增产，恐将降低对其进口数量。但泰国国内消费量通常仅占总产量的三分之一，其有很大可能在后期降低出口糖价来换取出口空间，倘若如此，国际糖价将仍有可能继续下跌。

国内糖市走势受政策影响较大

自从2012/2013榨季国家收储政策出台后，郑糖也出现相应上涨。新榨季收储政策已经确定共收储300万吨，在2012年12月27日进行的收储，不到1分钟就已经收满预期的80万吨白糖，企业交糖的积极性空前高涨，但据传收储的80万吨国储糖中大约有三分之二被加工贸易企业竞拍得手，制糖企业得到的交糖份额只有三分之一。

收储的主要目的是减轻国内糖市供应压力，但目前国外糖价持续下行，内外盘配额内进口价差尚存。截至1月16日，巴西糖配额内进口价格为4747.16元，泰国进口价格为4807.59元，而国内主产区现货报价持续在5600元/吨附近振荡。而且加工贸易企业在进口原糖加工后进行交储，仍然可以赚得一定利润，这样不仅起不到收储预期的效果，反而会刺激加工企业加大进口原糖的动力。

国内霜冻再度引发多方炒作热情

在国内增产的大背景下，多方拼命寻找利多因素。去年12月销糖量的好转带动郑糖上涨，同时销糖的火爆也导致国内工业库存下降至近五个榨季的历史低点。但此现象由两个因素造成，一是近期现货价格不断下跌引发贸易商和下游相关企业的购买热情；二是后期随着各制糖企业产糖速度的增加，大批新糖将蜂拥上市，加之轮库重大利空因素威胁，制糖企业现阶段顺价销糖激情较高。

目前，霜冻造成的减产和含糖率的下降让不少多头看到了希望。霜冻天气不仅造成甘蔗糖分下降，而且给甘蔗砍收工作带来极大不便。投资者不宜过分看重霜冻天气带来的影响，2007/2008榨季也发生了特大冰冻天气，但最终产糖量并没有大幅减少。虽然不良天气将损失一部分甘蔗糖分，但受甜菜糖增产和广西、云南等地甘蔗种植面积增加的支撑，本榨季国内食糖最终产量增减情况尚不能确定，且新糖产量仅是影响榨季食糖总供给的因素之一。

综上所述，去年12月食糖产销数据的好转和霜冻天气的影响是短暂的，后期决定郑糖走势的关键因素在于国家政策和进口糖的影响。目前来看，郑糖走势较为纠结，恐将考验下方支撑位5550元/吨。

责任编辑：刘健伟

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