PTA这波上涨行情是由下游的季节性备货而引发，原料PX价格上涨增强了PTA的上涨动力，而社会库存维持低位，市场货源有限，则是PTA期价持续走高的产业基础。但目前看，支撑PTA上涨的因素有所弱化，短期PTA期价将进行调整。

自去年6月到11月中旬PTA市场延续了五个月的振荡走势，之后终于迎来了一波反弹行情，主力1305合约从7400点上涨至8700点，现货价格也向9000点逼近。PTA这波上涨行情是由下游的季节性备货而引发，原料PX价格上涨增强了PTA的上涨动力，而社会库存维持低位，市场货源有限，则是PTA期价持续走高的产业基础。但目前看，支撑PTA上涨的因素有所弱化，短期PTA期价将进行调整。

原油延续强势

原油价格从去年12月上旬开始上涨，目前仍处于多方市场。近期原油市场有两大利好支撑，一是沙特减产。2012年最后两个月，沙特的日产原油量减少70万桶，12月仅为900万桶，较今年3月份实施的日产量高点1000万桶降幅明显，这也是该国自2011年5月以来首次将产量降至如此低的水平。作为全球最大的原油生产国，沙特的减产对油价形成有力支撑。二是Seaway正式投入运营。美国WTI原油相较Brent的贴水高达20美金/桶，原因之一是NYMEX交割库即库欣的原油库存高企。截至1月4日库欣原油库存持续增加，触及5008万桶的纪录新高。Seaway则是由库欣通往美国海湾的炼厂的一条输油管道，Seaway运力由15万桶/日提升至40万桶/日，将有助于减少库欣高企的库存，支撑WTI油价。此外，CFTC净多持仓也处于上行趋势，多头持续增加，而空头减少，净多持仓已经从去年12月上旬的16万手增至目前的21.4万手。

据最新的气象预报称，美国中西部和东北部将有暴雪袭来，馏分油需求仍将维持高位。这将成为油价在未来一个月延续强势的支撑因素。

PX价格高位振荡

原油价格强势促成下游化工品多头氛围。下游石化品石脑油和芳烃价格均坚挺。截至1月15日，石脑油单日涨20美元至949—957美元/吨CFR日本，异构级MX跌6美元至1323—1324美元/吨FOB韩国，亚洲PX跌4美元至1632—1633美元/吨FOB韩国和1657—1658美元/吨CFR中国台湾，亚洲纯苯涨7美元至1378—1379美元/吨FOB韩国。芳烃市场有涨有跌，整体依旧维持在高位。从去年11月中旬算起，PX在PTA的这波反弹行情中走出了“先涨（去年12月11日高点1637美金/吨）后跌（12月18日低点1594美金/吨）再涨（今年1月7日高点1672美金/吨）再跌（1月16日低点1632美金/吨）”的振荡走势。回顾一下，PX价格只不过又回到了起始点，对应的PTA成本按照行业最先进水平也在8800元/吨。而在此期间，PX的供应几乎没有变化。

聚酯库存处于低位

最近一周江浙地区主流产销维持在80%附近，涤丝工厂库存小幅增加，涤纶POY库存在9天附近，DTY库存在25天，FDY库存在16天，长丝负荷在83%。虽然聚酯产销较前期有所回落，但对PTA的利空影响有限，一是聚酯亏损幅度较前期有所缓解，二是聚酯库存位于年度低位。

综上所述，PX虽有新产能推出，但亦有老产能进行检修，同时PTA企业在价格接近成本线后加大开工率又会提升对PX的需求，PX对PTA的成本支撑作用仍将存在，后期PTA市场仍有望演绎成本推升型行情。另一方面，下游聚酯库存可以控制，亏损幅度减小，且春节前后开工率下降幅度有限，聚酯因素不会拖累PTA市场。因此，短期振荡后，PTA价格仍有可能继续上冲。