上周上证指数收出一条中阳周K线，不难发现，本轮反弹行情的两大支柱板块来源于银行和地产，银行业绩的超预期增长和低估值，以及房地产价格企稳和城镇化加快预期成为两大板块崛起的内在支撑因素。

对于银行板块而言，利率市场化是一个不可逆的过程，而这种预期也在上周得到了进一步的印证：中国人民银行将允许公开市场一级交易商中的12家大中型银行，按日上报逆回购需求。这意味着央行开始将逆回购作为市场流动调节的常态工具，从而更加谨慎的使用准备金调节这种较为激进的流动性调节工具。其实，在美国等发达国家，公开市场的正逆回购一直是其主要的流动性调节工具，一方面这种方式有较好的时效性和及时性，使得央行对市场利率的调节保持连续性，另一方面，央行可以通过正逆回购控制短期端利率从而影响中长期利率，对经济增长节奏有较好的控制，这也构成了利率市场化的基础之一。所以，笔者认为，这个决定的做出意味着中国利率市场化的进程进一步加快，银行业盈利模式所面临的挑战进一步加大，在近期连续上涨修复前期被低估估值之后，将再度面临调整，从而给指数带来压力。

而对于房地产行业而言，笔者认为后期将进入一个量价齐升的良性增长阶段，随着时间的推移，限购人群购房条件的成熟，使得限购的边际效果越来越差。为了更好的衡量房地产成交和库存水平，我们不考虑价格因素，仅从成交面积来看，房地产住宅的成交面积同比以及出现了连续两个月的正增长，而待售面积增速已经从去年2月开始出现了持续回落，在成交回暖和库存降低的条件下，房地产价格势必出现扭转。最新公布2012年12月70个大中城市房价中，新房房价上涨城市有54个，比11月份多出1个，二手房房价上涨城市46个，比11月份多出11个，环比均已经出现了6月的连续回升，而同比增速将有望在今年1月转正。上周五该数据出炉之后，房地产板块再度崛起，虽然笔者看好2013年的房地产板块，但房价后期加速上涨带来的调控加码担忧或将抑制房地产板块近期的反弹步伐，给房地产板块带来短期调整压力，对市场形成拖累。

同时，指数在2300点附近的波动明显加大，且在上周拉升过程中，成交量未能有效跟上，多头在攻克2100、2200和2300点三个整数关口之后已经开始显现出“三而竭”的疲态迹象，后期调整将是大概率事件。