随着宏观经济增速的回落、基建投资趋于稳健，激进的信贷销售模式副作用开始显现

“卷土重来”的“欺诈门”事件，再次让庞大汽贸集团股份有限公司成为媒体的关注焦点。

近日，媒体报道称庞大集团“诱骗购车人签订融资租赁合同、将国家明令禁售车辆充当正规车辆销售、销售假冒伪劣产品”。

庞大集团董事长庞庆华回应称：“欺诈门”已是“陈年旧案”，并坚称媒体报道不符合事实。然而，在纠缠不清的纷争背后，庞大集团近年来急速增长的信贷规模也正遭受着来自业界和投资者的多方质疑。

发迹于“冀东模式”

庞大集团，原隶属于唐山市冀东物贸集团有限责任公司，前身为唐山市冀东机电设备有限公司（下称“冀东机电”），主要从事国产、进口汽车及工程机械的销售。

作为最早进入汽车经销商领域的成员之一，受益于中国汽车工业急速发展的“黄金十年”（2000~2010年）国内汽车消费的高速增长，庞大集团在2008年至2010年间的净利润从6亿元人民币迅速攀升至12亿元人民币，稳坐国内汽车经销商“龙头大哥”的位置。截至2011年底，该公司在中国的26个省市自治区及蒙古国建有1257家营销网点，分、子公司及子公司的分支机构达1525家，其中包括汽车专卖店984家（含4S店661家）、各类汽车市场273家。

不过，如果追溯起“发迹史”来，庞大集团能从一个名不见经传的县级物贸公司迅速成为在国内汽车界“呼风唤雨”的汽车零售巨头，依赖的正是目前让其“官司”缠身的汽车金融信贷业务。

1999年，庞大集团与中国银行唐山分行合作，独创了汽车消费信贷“冀东模式”：由庞大集团担保协助购车客户向银行贷款，并为客户全程担保。庞大集团向中国银行缴纳大约5%的风险准备金。如客户贷款逾期，那么中国银行就会从风险准备金中扣款，庞大集团则同时督促欠款客户还款，如果逾期到一定期限，庞大集团将收回客户车辆，并作为二手车拍卖以回收部分成本。

1995年，冀东机电通过自有资金开展购车分期付款业务，当时的首付比例为50%，贷款期限为一年，由于自有资金有限，因此这项业务时断时续。1999年9月，庞大集团与中国银行唐山分行达成合作，利用银行资金为客户购车提供贷款业务。据中国银行个人金融部总监何明回忆，最初中国银行发放的汽车消费贷款中，70%以上是以“冀东模式”发放的。而在“冀东模式”创立十年间，庞大集团累计为30多万购车用户提供了消费信贷担保，贷款额达到了350亿元。

在“冀东模式”之后，2009年，庞庆华试图将汽车消费信贷业务进一步拓展，并于当年4月成立了全资子公司——庞大乐业租赁有限公司（下称“庞大乐业”），开展汽车及工程机械租赁、融资租赁业务。

庞大集团2011年年报显示，2011年，该公司融资租赁应收款从2010年的1.8亿元快速膨胀至42亿元，年增幅逾22倍，在融资租赁业务的增长带动下，庞大集团其他业务收入同比大幅增长80.93%，其中，融资租赁手续费和利息收入为 3.98亿元，同比增长逾3522%。

庞庆华此前透露，庞大集团每年大概卖6万~7万辆卡车，其中约一半都是通过融资租赁的方式来做的。他称，2011年庞大集团旗下的租赁业务规模已经达到60亿元，而且主要集中在商用车，尤其是重卡业务。

2012年下半年，庞大集团再次与中国银行联手，将融资租赁升级为更便捷的——租赁贷业务：将庞大乐业为基础的租赁业务与银行贷款业务相结合，客户可以“先租赁、后贷款”形式购车而创建的新型租赁贷款业务。在去年接受记者采访时，庞庆华就称：“租赁贷业务规模目前每天在3300万~3500万元之间，发展非常迅猛。而我的目标是，每天一个亿。”

融资租赁惹纠纷

或许，庞庆华未曾想到过，在“冀东模式”走过了12年这第一个“轮回”后，他曾引以为傲的汽车信贷业务如今成为让其“官司”缠身的“雷区”。

去年8月20日，一起车主围堵股东大会的事件，让庞大集团卷入了“欺诈门”的漩涡。来自全国12省的30多位维权车主称，庞大集团涉嫌利用空白合同等手段，“诱骗”他们签约牟利。

中国保护消费者基金会打假委投诉部（下称“消基会”）相关负责人表示，实际上，从2009年开始，即有卡车用户就“在庞大集团买到假国Ⅲ车”问题到相关部门投诉，到2012年初，因为融资租赁纠纷，有关庞大集团涉嫌销售诈骗的投诉大规模爆发起来。从2009年至去年年底，消基会已经先后接获超过百名用户有关庞大集团以空白合同等手段涉嫌欺诈卖车以及涉嫌出售假冒伪劣质量汽车的投诉，涉及车辆近200辆。时至今日，庞大集团“欺诈门”纠纷仍未平息。

不过，庞大集团因融资租赁惹纠纷的“遭遇”，并非个例。

从2010年开始，受行业景气回落、市场增速放缓压力影响，不少重卡、工程机械领域的企业和经销商开始想方设法大力促销，以求在低迷的市场上维持一定的销售额。在重卡和工程机械销售都十分不景气的2011年，不少厂家开始主动提出将客户购车首付降低来提升销售量，而号称可以实现“零首付把车开回家”的融资租赁业务更是大受追捧。

然而，在融资租赁业务快速普及的同时，风险也在不断上升。随着宏观经济增速的回落、基建投资趋于稳健导致开工量的下降等，激进的信贷销售模式副作用开始显现。

自去年初以来，随着市场需求下降，客户的违约现象越来越普遍。中国工程机械协会统计显示，2012年工程机械行业的客户平均违约率达到25%~30%。

资金风险难掩

值得注意的是，在近年来“跑马圈地”的急速扩张和大幅飙升的信贷规模背后，庞大集团这个“汽车经销商超级航母”的资金风险不断显现，其市场信用亦遭受着前所未有的质疑。

2011年4月28日，庞大集团成功在上海证券交易所挂牌上市，成为国内第一家通过IPO实现登陆A股的汽贸集团，同时也是全球汽车经销业上市公司中市值最大、IPO融资额最大的汽贸集团。

在顺利实现上市之后，庞大集团一口气拿下了雷克萨斯、奔驰御用改装品牌巴博斯、韩国双龙和阿斯顿·马丁等多个进口品牌的代理或总经销权限，同时启动并开工建设的新4S店达数百家。公开资料显示，在2011年上市筹得资金60多亿元后，庞大集团就开设了331家经销店，并在2012年的前6个月又增开了113家店。

不过，巨额资金的投入并未给庞大集团带来预期中的收益。庞大集团2011年年报显示，受2011年国内急转直下的汽车行情以及投资萨博失利影响，2011年该公司实现营收仅554.55亿元，营业利润 9.19亿元，同比下降45.37%；净利润6.59亿元，同比下降 46.96%。

由于网点建设以及融资租赁规模的快速扩大，庞大集团在短短两个月之后即将所募资金几乎消耗殆尽。为了筹集更多的资金，2012年2月，庞大集团以票面利率达8.5%的高成本发行22亿元债券；7月25日，董事会决议又发行25亿元融资券。也就是说，在上市不到一年半的时间内，庞大集团先后完成三次融资，募资总额超过百亿元。

而在刚过去的2012年里，由于受斯巴鲁等日系品牌销量集体跳水，奇瑞、长安等自主品牌乘用车市场份额萎缩以及中重卡为主的商用车业务销量的持续下滑影响，庞大集团整体利润下滑进一步加剧。

庞大集团公布数据显示，2012年前三季度，该公司资产负债率高达84.21%，流动负债比例为87.44%。同时，负债规模的上升还直接导致公司财务费用快速增加，去年前三季度庞大集团财务费用10.73亿，同比增长129.70%。此外，由于报告期内公司通过融资租赁方式销售整车产生的一年内到期的长期应收款的大幅增加，庞大集团一年内到期的非流动资产余额超过了40亿元，较2011年年底增加37%。

为缓解资金缺乏的困局，庞庆华甚至将其持有的该公司6.8亿股限售股份质押来融资，然而，尽管各方“举债”，仍旧难掩庞大集团的资金缺口。而在 2013年1月7日，联合信用评级有限公司将庞大集团的主体信用等级由“AA+”下调至“AA”。

中国汽车流通协会副秘书长罗磊在接受媒体采访时曾表示，我国像前几年那样高速增长的汽车销售市场时代已经一去不复返， 2012年有近半数的汽车经销商都出现了亏损。因此，对目前国内的经销商而言，必须要重新调整自己的业务方向，对市场进行准确的判断和新的定位，做到精细化管理，否则，盲目扩张有可能导致企业巨亏甚至倒闭。