节前铜市交投清淡，期待已久的节前备货行情未见启动，压制了期铜的上升空间。不过，主要经济体宏观面转好为行情启动奠定了基础。沪铜短线仍维持震荡，但中长线重心上移的趋势没有改变。

美国经济保持温和扩张，债务上限忧虑大

上周美国经济数据可圈可点。重要的消费、就业与房地产市场均表现强劲，其中12月零售销售环比上升0.5%，高于预期的0.2%；12月新屋开工年化95.4万户，高于预期的89万户；但制造业指数出现较大程度下滑。此外，12月CPI环比持平，有助于继续保持宽松。 同时，美联储官员密集讲话，部分鹰派官员立场有所转变，表示了对宽松刺激政策的支持，市场信心改善明显。债务上限谈判也取得一定进展，18日众议院共和党人提交了一份债务上限延期三个月的议案，表明共和党人的策略发生了重大转变，债务上限谈判向有利的方向发展。

总体上看，美国经济正以温和的速度扩张，但缺乏新的增长推动力。对财政政策的忧虑拖累了经济增长和消费者信心，美国财政问题缺乏更长期的解决途径。不过我们认为，美国经济复苏的进程仍能让人满意，待债务上限谈判顺利解决后，美国经济在下半年当有不错表现。

欧元区金融市场风险消退

欧元区经济继续表现出衰退。其中核心国家德国四季度GDP较上一季度萎缩0.5%，居民消费意愿持续下跌。德国经济部也在上周把2013年德国增长预期从1%下调至0.4%。不过糟糕的经济数据并没有对市场造成过多冲击。因为虽然经济放缓，但德国就业市场依旧强劲；市场预期随着债务危机消退，德国经济有望逐步企稳。

同时，种种迹象已反映出，欧元区金融市场的潜在风险逐渐消退。西班牙与意大利近期在国债市场表现强劲，而且葡萄牙也有望重返国债市场，这进一步缓和了欧债危机的影响。因此，我们认为，虽然财政紧缩及结构调整使经济存在下行风险，但金融市场改善支持欧元区经济复苏，下半年欧洲经济将出现改善。

国内四季度经济表现符合预期

中国2012年第四季度GDP同比增长7.9%，全年GDP增长7.8%，符合市场预期，其中消费为2012年GDP增长贡献51.8，投资为2012年增长贡献50.4%。此外，70个大中城市中有54个房价上涨，房地产市场进一步改善。

国内四季度经济数据总体中规中矩，符合市场预期。但也表明中国避免了“硬著落”的风险，经济企稳复苏的积极因素正在形成。随着春节以后生产旺季来临，铜市场需求有望获得提振。

现货市场需求仍面临不足

现货市场上，上周交割后持货商出货积极，现货升贴水由周初升水60元转为周五时贴水100。下游加工企业开工率下滑，商家备货意愿不足，依旧维持按需采购。但市场对节后行情仍有期待，这对铜价有一定的支撑。

总体上看，中美经济数据表现乐观，欧元区债务风险也进一步减退，这些因素均利多铜市。不过，节前备货意愿不足及对美国债务上限谈判的担忧仍在压制市场情绪。沪铜在企稳反弹后仍有一定的上行空间，宜维持震荡偏强思路。操作上，cu1305趋势性多单可继续持有；短期投资者在59000一线不能有效突破时，可暂时逢高止盈，等待机会再度入场。