美农业部1月报告显示，因美国国内豆粕消费和豆粕出口需求的增长，大豆产量估值较上月调高0.44亿蒲式耳至30.15亿蒲式耳，大豆压榨量预估调高0.35亿蒲式耳至16.05亿蒲式耳。大豆出口量维持13.45亿蒲式耳不变。2012/2013年度大豆期末库存较上一月增加0.5亿蒲式耳至1.35亿蒲式耳。总体上，此次数据基本符合分析师之前预测，没有真正意义上的利空或是利好，但受“利空出尽即是利好”情绪影响，内外盘出现报复性反弹。然而，因实质利好仍未出现，且美豆今年播种面积有望增加，增产也在意料之中，利空难言出尽。

南美天气良好，缺乏炒作题材

今年上半年，南美天气将是全球豆类炒作的重点素材。南美大豆从播种到现在的生长，虽受天气短期影响，但整体上看，巴西和阿根廷大豆生长良好。本月初，南美大部分大豆产区均出现一定降水，有助于晚播大豆发芽与生长。上周，南美整体上以晴朗天气为主，虽然巴西南部地区干燥少雨，但其土壤仍处于湿润状态。气象机构预测，本周阿根廷主产区将再现充裕的降雨，因前期河流等蓄水较多，所以巴西和阿根廷近期受旱灾可能性较小，日照和气温均有利于大豆生长。

刚性需求仍存，但企业采购谨慎

国家发改委数据显示，全国生猪收购价从2012年10月份以来持续十周上涨，截至1月9日，全国大中城市生猪出场价格为17.01元/公斤，比1月2日16.66元/公斤上涨2.10%。猪粮比价为7.03:1，比前一周上涨2.18%。

另据国家统计局1月18日数据，2012年猪肉产量5335万吨，较上年增长5.6%。生猪存栏47492万头，比上年增长1.6%；生猪出栏69628万头，增长5.2%。养殖利润继续回升，生猪存栏处历史相对高位，豆粕需求得到一定拉动。但因饲料厂商采购谨慎，现并没有出现大量集中采购现象，所以很难支撑现货价格真正走强，从而带动期价高升。但3、4月份后，企业如果加快采购，豆粕价格仍有望走强。

上行量能不足

豆粕主力合约M1305本周一M1305多次冲击3400平台，但最终收于此平台之下，3410一线压力明显，且近期反弹量能未能放大，预计反弹高度有限。

综合来看，因近期无实质性利好推动，国内豆粕需求虽中长期看好，但短期采购热情不高，油厂极力挺粕的意愿有所减弱，所以此次反弹量能不足，料短期将延续振荡格局。