由于国内收储、雨雪天气题材炒作以及良好的销售数据等各种利好因素影响，2012年11月份开始糖价一改疲弱态势而开始反弹。但好景不长，由于前期利多消息基本消化，而基本面总体供应过剩局面并未改变，近期郑糖运行重心不断下移。

全球糖市供过于求

由于天气原因，部分主产国本榨季糖产量可能下降，近期各大机构均也下调了泰国2012/2013年度糖产量预估，预计较上一榨季减产100万吨左右。同时欧盟、俄罗斯糖产量也有所下降。此外，印度由于降雨稀少也可能导致本榨季糖产量下滑。不过巴西、中国增产较大，基本抵消上述减产量。预计2012/2013榨季全球食糖产量为1.77亿吨。消费方面，国际糖业组织称目前全球糖的消费量正以每年2%的速度稳步增长，本榨季将达到1.71亿吨，这也意味着本榨季全球将有超过600万吨糖过剩。全球糖市供需面较去年变化不大，仍是供给过剩局面。

国内供应压力增加

我国食糖生产仍处在增产周期中，本榨季糖产量或创历史新高，预计总产达到1350-1400万吨。消费方面，由于糖价较低，淀粉糖替代效应也逐渐减弱，我国食糖消费今年将出现恢复性增长，总量或达到1350万吨，因此产需有望实现平衡，这样上榨季积累下来的库存仍然得不到消化。

短期来看，糖市供应压力也不小。一方面，2012年12月份开始进入我国食糖生产高峰期，国内食糖供应将大大增加，而且这个时期将持续到次年三、四月份。另一方面，近几月我国配额内进口糖利润达到600-1000元/吨，进口原糖对贸易商而言一直具有很强的吸引力。有消息称中国买入25万吨1-2月船期的糖。尽管2012年12月24日国家出台本榨季最新的收储政策，计划收储食糖300万吨。但同时，国储也将轮放一部分陈糖，预计数量为150万吨。这样一来，收储政策缓解现货市场压力的作用也大打折扣。

季节性消费需求后劲不足

我国食糖消费季节性非常鲜明。由于节日对糖果、糕点等含糖量高的食品的需求旺盛，春节前后成为食糖销售旺季。月初中糖协公布了2012年12月份产销数据显示，当月我国累计销糖217.64万吨，同比增加105万吨，产销率达到66.45%，同比增加28个百分点。这也是2007年以来最好的销售数据。除了春节备糖需求释放之外，较低的价格促进了销售，12月份现货价格重心在5500元/吨一线，基本接近大部分糖企的成本线。然而，在商家集中采购之后，季节性的消费旺季也将接近尾声，此后的两三个月销售将呈现萎缩，季节性消费需求后劲不足。而供应上，无论是长期还是短期，糖市不存在供应不足情况。因此，国内糖价向上压力较大。