上证指数在上周汇丰PMI等数据利好支撑下并没有有效突破两周左右的2330点整理小平台，而是放量冲高回落，最终以一个倒锤头的周K线结束了上周行情。日线级别出现了较为典型的顶背离形态，且综合周末的消息面来看，后期走势不容乐观。

首先，沪深两市都在周末宣布将于1月31日起扩大融资融券标的规模。其中，上证从原来的185支股票扩大至300支，深证从原来的98支增至200至，总计达到500支。此次调整后深市标的股票流通市值和成交金额将分别占深市全部股票的54.46%和42.26%，标的股票覆盖面明显提升。虽然从融资和融券的比例来看，融资的比例占到80%，但实际金额也仅在220亿左右。这对A股流动性的注入效果有限。且在目前市场行情连续上涨的阶段，随着融资融券标的扩展到创业板以及更多的中小盘，后期受到融券抛空的压力或将集中释放，给本就上攻动能不足的市场带来更大压力。

其次，期指市场的大门也正式向QFII敞开。2012年12月最新的QFII规模达374.43亿美元。目前QFII的允许额度达到500亿美元，并且仅限于参与套保交易。假设QFII以15%的保证金水平对全部股票头寸进行套保，以目前沪深300估值期货大概2600点的点位计算，新增做空资金350亿左右，空单将多增近3万手或30%。这对期指的持仓构成将造成较大的冲击。另外，当行情上涨幅度过大时，由于QFII在期指市场保护头寸的仓位，其抛售获利盘的主动性和欲望将更加强烈。这进而将对市场形成更为明显的杀跌效应，从而使得行情的下挫更为迅猛，波动加剧。

不难看出，在做空机制不断完善的市场中，空头的力量不断得到增强。市场也在经历一个大浪淘沙，去劣存优的过程。行情的表现将更为剧烈，每一次单边的强势上涨之后都可能伴随着空头的打击。在一次次的多空拉锯战后，市场多空力量将趋于平衡和成熟。