由于钢材期货上市时间尚短，根据钢材期货上市以来的钢材期货价格和唐山钢坯现货每日价格（共36组数据）计算出来的钢坯收益率与螺纹钢期货收益率相关性非常小，仅为0.1232，故考虑用线性回归模型直接计算最优套保比率。
　　St=?茁Ft+?滋
　　其中，St为唐山钢坯现货价格，Ft为螺纹钢期货价格，?滋为误差。
　　经过计算，?茁等于0.844，也就是说，螺纹钢期货价格每变动1元会带来钢坯价格0.844元的变化。为使钢坯现货价格变动与期货价格变动相抵，故最优套期保值系数为0.844，即2万吨钢坯现货需要1.688万吨螺纹钢期货进行对冲，这样才能完全规避钢坯现货价格的变动风险。
　　２．套期保值方案
　　为了直观地显示套期保值的作用，我们将具体说明该钢铁生产企业如何使用期货进行套期保值，其中涉及到的方案细节均基于以下前提和假设：钢坯现货价格与上海期货交易所螺纹钢期货价格走势相关，我们计算的最优套期保值系数为0.844；根据合同约定，该钢厂将在9月份以3450元/吨的价格向下游用户供应螺纹钢；根据生产进度，该钢厂将在7月底与唐钢签订钢坯采购合同，当月以一定价格采购20000吨钢坯；今天是5月21日。
　　操作步骤和说明如下：
　　第一，上期所行情显示，市场对于未来３到６个月钢材价格将上涨已经达成了共识。
　　第二，根据生产进度，该钢厂将在7月底与唐钢签订20000吨钢坯采购合同，并确定采购价格。
　　第三，为了规避价格上涨造成的风险，对冲现货市场可能的损失，该钢厂必须在期货市场建立对冲头寸。根据前面的计算，最优套期保值系数为0.844，该钢厂在期货市场做多，买入（20000×0.844/10）1688手9月螺纹钢期货合约，价格为3624元／吨。
　　上述步骤图示如下：
　　
　　　　
　　第四，该钢厂的担忧——钢材价格上涨，变为现实。7月31日，钢厂原料采购部门与唐钢签订钢坯采购合同，合同钢坯采购价为3580元/吨，较5月21日钢坯现货价上涨了460元/吨。上期所螺纹钢期货价格也同期上涨。
　　第五，以市场价买入20000吨钢坯，这增加了920万元的采购成本（采购价格为3580元／吨，而不是3120元／吨）。
　　第六，不过这个损失可以由期货市场的持仓利润所弥补。假设钢坯和螺纹钢期货的价格变化幅度的相互关系接近于历史平均水平，即其价格波动相关系数为0.844，螺纹钢期货909合约价格在7月31日上涨460/0.844＝545元/吨，至4169元/吨。以3624元/吨的价格买入909期货合约，再以目前4169元/吨的价格卖出平仓，钢厂实现了(4169-3624)×10×1688=920万元的利润。
　　第七，最终实现的采购价格为(3580×20000-9200000)/20000＝3120元/吨，即目标采购价格。
　　上述步骤图示如下：
　　
　　　　
　　不论未来几个月现货市场如何波动，该钢厂通过期货市场的套期保值操作，将其钢坯的采购价锁定在了5月21日的钢坯现货价格附近。以上案例所呈现的套期保值原则，在市场不确定性较大的今天，能大大减少同类钢铁生产企业的经营风险。从以上案例可以看出，钢铁产业链上的任何企业都可以利用线材、螺纹钢期货进行套期保值操作，关键在于调整?茁值。随着期货交易数据的积累，我们还可采用其他更为先进的模型，以期达到更好的套期保值效果。