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股指投资者维持多头思路

券商股领涨，大盘创本轮反弹以来新高

行情量能的欠缺或影响指数的上涨空间

周一股指的放量中阳，多方占据上风，市场情绪改善。周二，市场延续强势，在券商股的带领下，大盘创下本轮反弹以来的新高。短期来看，期指多空拉锯的态势似乎已经结束。接下来，我们将从国内外短期的热点来分析造成前期市场纠结的原因，并对短期期指的走势进行预判。

欧债由“疾”转“慢”

近期，欧元的明显走强与市场对于2013年初的欧洲经济担忧明显减弱相一致。然而，希腊、意大利、西班牙等欧债危机重灾国家依旧风声鹤唳。

希腊财长斯图纳拉斯警告说，希腊依然面临着破产的风险。形势日益好转的意大利，因现任总理蒙蒂考虑辞去职务，原定于今年4月的大选将提前至2月举行。这令市场对意大利的经济前景十分忧虑。西班牙虽然已经从欧元区救助机制接受370亿欧元银行业注资，但由于房地产泡沫、地方政府公共财政等问题，经济前景堪忧，申请全援的风险犹在。

仍没有完全摆脱风险的希腊、没有蒙蒂的意大利和一个最终仍需要寻求全面救助的西班牙，都有可能给欧元区经济带来振荡。这三个国家依然将是2013年欧债危机最大的不确定因素。

央行出新招，令降准预期分歧加大

1月18日，中国人民银行宣布从即日起启用公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations简称SLO)，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

此举一出，令市场对于一直作为老牌的货币“猛药”——存款准备金率的地位产生分歧。一方认为，央行在保证货币市场的资金价格平稳方面会更有的放矢。央行在数量工具的使用方面，将会降低存款准备金率的使用。市场纷纷调低央行降准的预期。另一方认为，央行推出SLO的目的，恰恰是为了将目前中国的法定存款准备金率有序地回调至适宜水平。

我们认为，从降低银行资金成本、扩大信贷投放、增强银行资金运用能力的作用来看，降准依然具备不可替代。

降准时间点的选择与外汇占款数据不可分割。2012年以来，新增外汇占款出现了罕见的弱增长和负增长的局面。与2011年全年新增外汇占款27792亿元相比，2012年全年增量仅为2011年的18%。按先前的规律，外汇占款持续减少或低位增长，通常将迎来准备金率的调整。虽然目前外汇占款处于低位，但2013年1月外汇占款实现正增长的概率较大。因此，年前虽然存在降准的可能性，但概率依然不大。

综合来看，目前外围市场欧债由“急症”转为“慢性病”，国内对于降准预期分歧明显，多空投资者均能找到入场理由。昨日股指创下反弹新高，表明中期多方稍占优势。操作上，建议投资者主要维持多头思路。

责任编辑：李婷

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