伦敦金银市场是目前世界上历史最为悠久,发展最为完善的市场之一,其对于国际金银价格的影响和行业标准的制定有着举足轻重的影响。伦敦金银市场作为国际金银市场的风向标可以从以下几个方面得以体现: 首先是伦敦金银市场的定价盘制度,这是伦敦金银市场根本性制度之一。以黄金定价盘制度为例,在英国伦敦的洛希尔总部的办公室里,由世界五大金商(洛希尔国际投资银行、加拿大丰业银行、德意志银行、法国兴业银行、汇丰银行)的代表,通过电话、电传将依据纽约黄金市场价格和当天早上的香港黄金市场价格制定出的开盘价报给各自的交易室,各交易室将此报价转告客户,并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。在各个代表将受到的客户交易订单汇总之后,统计买方和卖方的交易额,并将数据信息以简单的行话告诉洛希尔公司的首席代表以调整价格,直到各个金商代表的全部客户完成其订购业务,才制定出最后的价格。伦敦黄金定盘价在上午10点30分和下午3点左右形成,白银定盘价在中午1 2点形成,这是国际黄金和白银市场上交易最活跃,流动性最好的时段。 其次是伦敦合格交割名单(London Good Delivery List)。它是指符合伦敦金银市场协会要求的,可参与伦敦黄金白银市场进行交割的金锭和银锭,须符合成色、重量、标识和外观等方面的相关标准。伦敦金银市场协会对能加入这个名单的产品和机构有严格的规定,并形成了一整套严密的程序,包括申请方式、定期或不定期的检查等,但对名单中的机构数量没有限制,只要向协会申请,并通过协会的鉴定,接受协会的检查,均可成为名单中的一员。这一制度使伦敦金银市场协会成为国际黄金白银市场标准的制订者,有效地降低了交易成本和信用风险,方便了实物清算,提高了市场效率和伦敦金银市场协会在国际黄金和白银市场上的影响力。 最后是伦敦金银市场协会对于会员的管理。伦敦金银市场协会对会员资格的申请和认定有一套严格的程序,协会会员主要可以分为三个层次。第一个层次是拥有定价权的会员,伦敦金银市场协会要求其对黄金白银的即期交易、远期交易和期权交易进行连续报价,保证市场的流动性,目前主要由欧美国家的巴克莱银行、汇丰银行、德意志银行、兴业银行、高盛国际公司及JP摩根大通银行等机构组成。第二个层次是普通会员,这部分会员是在伦敦金银市场上交易的主体,其涵盖的范围十分广泛,包括商业银行、投资银行、经纪商、黄金白银企业、加工厂、提炼厂及运输公司等,目前我国的中国银行就位列普通会员之中。第三个层次是准会员,主要是为产金用金企业和大宗商品企业。与前两类会员相比,他们没有投票权,也不一定在伦敦市场上进行交易,只是从事和伦敦金银市场相关的活动,如向市场提供检测和咨询等服务。 综上所述,伦敦黄金市场除了定价、合格金银锭认证、开放式的会员管理之外,还有完善的清算和标准化合同等制度安排,集中了国际黄金市场上场外交易,制订了国际黄金、白银现货市场的交割标准,将国际主要参与黄金市场的金融机构、重要黄金生产商、精炼商和使用商、相关咨询机构以及其他一些大宗商品市场参与者纳入其市场体系。对于我国而言,金银市场的发展还处于起步阶段,我们还需要完善金银市场的运行和监管制度以及法律建设,加强行业自律和协会规范,不断学习国际的先进经验,努力参与国际竞争,使我国在国际金银市场上拥有更多的定价权和国际影响力。
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