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铜价再大幅上涨概率小：宏源期货1月31早讯

要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济呈现企稳反弹迹象，PMI数据连续回升，通胀回升。

2、各国政策取向：美联储推出QE4，2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，但美联储官员评论说2013年将退出量化宽松。欧洲各国无重大消息，近期无实质性重大政策出台。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。

3、铜价运行主要动因与制约：中国经济企稳反弹，市场情绪偏暖，支撑铜价。国内资金偏松，融资铜需求下滑，库存流入市场，交易所库存高企，产量较高，压制铜价上行。实体经济需求大幅反弹尚需时日。

4、其他指标验证：美元指数下行，黄金小幅反弹，白银价格反弹，投资者保值需求回升。螺纹钢和中国股市开始整理，说明投资者对中国高层宏观经济政策连续性持有乐观态度，但对政策刺激力度不抱有太高期望。

5、现货价格：1月30日，上海电解铜现货报价贴水250元/吨至贴水130元/吨，平水铜成交价格58330-58400元/吨，升水铜成交价格58430-58520元/吨。沪期铜高开高走反弹近600元/吨，早市低位部分投机商入市，随后盘面大幅拉升，市场保值盘被套，出货困难，但同时由于沪伦比值修复至7.29附近，大量进口铜涌现市场，整体供应充裕，拖累保值盘挺价空间，现铜贴水仍一路扩大，但尚难吸引中间商入市，铜价反弹过大，下游无意入市接货，实际成交较为匮乏。

6、近期重要经济数据：今晚9点30分，美国1月26日当周初请失业金人数。

7、重要行业新闻：2012年，中国精炼铜产量达到606万吨，同比增长10.8%；精炼铜进口量大幅增加20%至纪录高位的340万吨，超过2009年创出的前记录高位319万吨；精炼铜出口也大幅增长75%至27.4万吨，创历史新高。

结论

美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下保持不变，每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变。美国商务部报告称，美国2012年第四季度GDP萎缩0.1%。美国经济3年来首次负增长，货币依旧宽松，隔夜金属全部反弹，但美股结束连阳收跌，预计今日铜价高开后整理，或略有回落，若继续上行，就意味着市场认为美元宽松影响多于实体经济铜需求的影响。

责任编辑：翁建平

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