业内人士提议编制期货市场情绪指数

期货市场情绪是许多期货投资者在制定交易策略时必须要考虑的一个因素，然而到目前为止，它还只是一个模糊的概念，并没有可供参考的量化指标。

期货投资者李女士告诉期货日报记者，她在制定交易策略时很重视市场情绪，不过想准确把握并不容易，基本是和圈子里朋友交流得到一个大致印象。

证券市场情绪指数为期货市场提供了可借鉴的经验。

记者在万隆证券网看到，该网站公布的市场情绪指标分为日动态和周动态两种统计模式。从动态表上看，指数从0至50之间呈一定区域分布，不同指数区域反映出相应的市场情绪状态。昨日市场情绪维持在46的高位，该网对这一指标的解读为“目前多空双方处于较为激烈的对抗状态”。

中原证券市场情绪指数（CCSI）从机构投资者行为、市场股指水平、市场活跃程度、市场结构、投资者风险偏好、外围市场情绪、资金动向等七个方面分别进行量化计算，并在对上述因素测试分析的基础上进行指数设计。

据了解，该情绪指标由上述共7大类、11个细分指标组成，指标考虑并解决了因时间推移，新计算出的指数点位如何与已有指数序列对接的问题,最终将市场情绪分为五个区域：极度乐观、乐观稳定、情绪缓和、悲观稳定和极度悲观。指数进入极度情绪区域后会表现出一定的反转效应，而情绪缓和时则可能表现出一定的动量效应，即当CCSI进入极度情绪区域发出信号时，虽然市场还可能会进一步惯性上扬，但此时需要注意控制好仓位；而当CCSI处于情绪缓和区域时，可以在控制仓位的前提下顺势而为。

一位关注金融期货的私募程先生告诉记者，自己平时比较关注市场多空力量变化，一般选择DMI这一指标来辅助判断股市氛围。他表示，期货市场如果建立一个能够反映市场情绪变化动态的指数，对自己的交易无疑是有帮助的。“能客观反映市场情绪的指标，我们当然欢迎”。

期货研究员王立立曾发表一篇题为《以量仓等四大指标构建股指期货市场情绪指数》的文章，探索期货市场情绪指数的编制方法。文章提出，影响股指期货市场情绪的五个指标分别为期指总成交量、沪深300指数成交量、五家主力期货公司的净空单数、期指当月连续合约的日内波动率，以及期指当月连续合约的基差，其中后三个指标引用滞后一期的数值。通过论证，文章认为，基于这一主成分分析法合成的市场情绪指数与期指连续合约走势大体一致，两者相关系数为0.8。

“市场情绪是策略投资基本面分析中必不可少的一个因素。大级别行情出现前市场情绪积极的概率较大，市场情绪的一致性往往会促成短期资金层面的根本性变化，从而为阶段性行情作出铺垫。”光大期货分析师张钦智表示，目前分析师对市场情绪的把握尚处于观察成交量的异动、行情走势和价格波动等直观层面。

国信期货夏豪杰认为，期货情绪指数的编制有利于投资者参考，但要全面把握市场情绪不仅需要完善指数编制指标和方法，还要参考其他形式的市场调查。《期货日报》也尝试为交易者提供市场情绪方面的相关信息。如在股指期货版开设的市场调查栏目，通过调查对市场多空情绪进行跟踪，及时反映市场氛围变化。

不少金融分析师向记者表达了自己对期货情绪指数的兴趣。“对于期货交易特别是短线交易，情绪这个东西确实非常重要。”中信建投证券苏文龙表示，如果能深入研究和量化的话，这个指数应该会很有参考价值。

“期货市场应该有这么一个指数。”一位业内人表示，不过前提是这个指数的指标选取和编制方法要合理客观，还要经得起实践检验，这样才具有说服力。

责任编辑：翁建平

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