临近春节，下游聚酯纺织降低开工率，PTA需求转弱，但在成本驱动以及外围宏观气氛相对偏稳的格局下，短期市场做空的动力不大，节前PTA期货将以振荡偏强格局为主。

PX再度转强

PX成本驱动是自去年12月以来推涨PTA的最主要动力。近期原油价格抬升，对PX有所提振。另外，PX新产能的后续投放预期时刻牵动市场神经，从最新的装置动态来看，尽管韩国HC 80万吨PX新装置已经投产，但因腾龙芳烃160万吨PX新装置因环评推迟到5月份前后投产，2月份之后日韩几套PX装置将检修，PX价格将继续强势。当前PX现货价格已经突破1700美元/吨大关，2月亚洲PX合同价即将出台，从当前报价来看，日韩PX企业挺价意愿坚决，成本对PTA价格的支撑作用将越来越强。

PTA供需疲弱

当前PTA与下游的聚酯、纺织开机率呈反向变动。PTA开机率已经提升到86%左右，在利好PX需求的同时也增加了PTA现货供应。由于临近春节，从1月中下旬开始，终端加弹、纺织行业开始大面积停机，对聚酯采购意愿减弱。聚酯产销低迷，库存有走高趋势，部分聚酯工厂选择停车检修，聚酯开机率也小幅下滑，下游需求疲弱对PTA走势抑制明显。另外，从聚酯商心态来看，1月下旬开始PX和PTA再度企稳上涨之后，聚酯产品价格没有跟涨，企业也没有加大原料备货量，反而出现买方变卖方，出售PTA的现象，表明现货市场看涨意愿依旧不足。我们认为，在上游成本驱动的背景下，后续下游可能会有出现惯性少量补货的动作，但与去年12月初相比，当前的PTA价格已经明显上一台阶，下游大量备货的意向已经大大降低。

总结

从技术上看，PTA期货主力合约1305在创下前高8736时成交量没有跟上，MACD指标出现顶背离，当前上方压力明显，若无法突破有可能构筑双头形态。

在成本回升利好影响下，PTA价格止跌转涨，但下游需求不佳抑制其上行空间，PTA走势上下两难。春节后若纺织行业复工缓慢，下游聚酯库存累积，PTA走势或将重新转弱。春节前供需的疲弱更多地反映在对现货的压制上，而PTA期价在成本端消息刺激、宏观利好以及股指偏强带动下将保持偏强走势。