短期观察多头主动性是否增强

春节前应了结头寸或提前移仓

A股市场本轮上涨动力明确，即经济回暖、估值修复和政策驱动行情，而随着地方两会召开，行情演变将以政策驱动为主，节后有望呈现新的突破。经过两个月连续拉涨，期指短期将出现“泡沫”行情，M双头位置将有反复，需静待M头突破。

随着新政府班子上台和两会召开的临近，各项改革政策提前预热，而相较2012年，政策期望无疑是目前市场最强大的驱动力。

借助各项经济政策预期，敏锐的机构投资者总是先行于普通投资者，而金融改革创新也为各路机构投资者提供了绝佳的入场机会。从引进外部资金方面来看，2012年QFII获批数量及投资额度分别为72家和134.53亿美元，是2003年以来获批数量和投资额度最多的一年，这源于资本市场对外开放力度的加大，为境外投资者创造更多积极抄底A股机会的同时，也为A股提供了资本支撑。

经济回暖、估值修复和政策驱动三大主因推动市场熊牛转换，而投资者的心情也明显从悲观向乐观过渡。

根据中登公司1月15日公布的结算统计月报表明，2012年12月份沪市日均新开A 股账户数环比增幅26.16%，深市环比增幅29.37%；两市月末持仓的A股账户数环比降幅0.82%；两市当月参与交易的A股账户数环比增长25.52%。结合2012年数据分析，A股市场开户数连续回升，持仓量持续回落，而随着去年12月份行情峰回路转，参与A股交易户数结束了6个月的跌势，环比数据大幅改善。由此，我们认为投资者在市场一系列利好因素发酵下心态已经明显好转，敢于积极入场并参与交易，但欠缺的是出于经历了熊市后的谨慎心态，积极持有意愿不强，而对于中长期大盘延续上涨势头，积极持股比积极交易的推动力更持久。

自去年12月以来，上证指数、沪深300指数以及股指期货分别累积涨幅14.76%、18.77%和18.62%，而进入今年1月份上证指数、沪深300指数以及股指期货累积涨幅大幅下降至4.17%、5.22%和4.87%。从计算数据可以看出，去年12月份市场上涨速度过快，导致进入2013年1月后上涨以平台型整理突破的行情演绎，而当指数真正进入高抛压区，上证指数为2400—2430点，股指期货为2700—2730点后，短期强势行情将面临“泡沫”挤压的过程。短期仍需观察多空博弈，尤其是多头是否增强其主动性，助期指突破M头的强阻力区。

最后，需要提醒投资者的是，由于春节临近，IF1302合约交割日将延至2月18日，对于节后的第一个交易日股指期货便面临交割，出于风险规避意识，建议投资者节前应尽量了结头寸或提前移仓。