五大商品期货品种今年走势初露端倪

编者按：今年大宗商品期货的价格将走向何方？这个谜底恐怕谁也不敢下定论。本期我们选取了黄金、原油、玻璃、玉米、沪铜五个品种，通过基本面的分析及业内专家、分析师的眼光，试着做出大致的预期或预测，希望对投资者有所裨益。

黄金 1800美元关口成分水岭

有分析认为，金价上半年将攻破1800美元阻力；另有分析认为，全年或维持在1600-1800美元震荡

回顾2012年，国际金价整体维持在1525-1800美元区间盘整，年度波动率明显下滑，全年涨幅仅为6%。南华期货贵金属分析师夏莹莹表示，国际金价在维持逾13个月盘整后，正蓄势待发，今年上半年将震荡上行，有望攻破1800美元阻力位，且不排除下半年继续上冲历史高位可能。

而银河期货首席宏观分析师赵先卫(博客,微博)则表示，今年上半年美国经济数据或再显靓丽，金价恐将承压回落，下半年若美国实体经济持续改善及欧洲财政一体化有序进行，金价或跌至1400美元位置，回归金融危机前被高估的区间。预计今年金价整体维持在1600-1800美元区间震荡。

下半年全球经济增速可能回升

中科院预测科学研究中心最新发布的预测报告表示，今年上半年，全球大宗商品会受美国财政悬崖、全球经济疲软等因素影响，上涨动力恐将不足；下半年有可能受全球经济增速回升及预期因素影响，出现明显上涨。如果全球经济基本面稳定，不出现较大规模的局部战争和全球性极端天气等突发事件，今年全球大宗商品价格将小幅上涨，并基本保持稳定。

此外，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，对冲基金等投资者看多大宗商品头寸增加量创6个月来最高，从中国到美国的全球经济加速增长，正在推动投资者大举买入。截至上周，投机者购入的美国18个品种的期货和期权净多头头寸增长了11%达到了758048手，是自去年7月3日以来增长量最高的一周。其中，黄金多头头寸增加8.1%达到107496手，增幅为去年11月27日以来最大。

金价上半年有望震荡上升

“今年黄金需求增幅将继续大于供给，有望助推金价结束盘整并选择向上突破。”夏莹莹表示，从需求面看，黄金的需求主要分投资需求、首饰需求、工业需求及央行购金四大块。在全球普遍实施宽松货币政策以刺激经济复苏的环境下，全球通胀率将逐步抬高，黄金抗通胀及保值魅力也将逐渐彰显。

她表示，在各国货币泛滥背景下，币值贬值预期已逐渐升温，各国央行可能为避免储备贬值，将优化其外汇储备结构，并增加诸如黄金等硬货币资产。而全球经济回暖，则有望改善黄金在工业及首饰方面的用需。从供给方面来看，由于矿厂罢工事件的增加、矿石品位下降和黄金生产成本提高，黄金产量将难以显著增长。

“金价在维持逾13个月盘整后，正蓄势待发，2013年金价有望在上半年震荡上行，并在年中攻破1800美元关口阻力，下半年不排除继续上冲历史高位可能。”她认为。

而赵先卫则表示，今年2月份中国春节临近，消费需求有所增强，但若美国经济数据继续攀升，金价则将承压回落。一季度有望震荡上涨，但在1800美元位置依旧存在较大阻力；5月份，美国将面临债务上限问题，黄金短期避险需求或有所增强，意大利和德国将面临大选所存在的不确定性，金价或将继续震荡调整；在6月份之前，受货币政策支撑及政治风险不确定性，或维持在1600-1800美元区间运行。

“但在今年下半年，若美国实体经济持续改善及欧洲财政一体化有序进行，金价或将跌至1400美元位，回归金融危机前被高估的区间。”他认为，今年金价整体维持在1600-1800美元区间震荡。

原油两因素牵制油价或难超110美元

从供需关系、剩余产能和地缘政治局势等因素来看，油价将维持在85-110美元运行

去年纽约原油期价整体呈宽幅震荡走势，上半年价格运行于80—110美元/桶之间，重心锁定在95美元/桶附近，而下半年油价震荡幅度明显收窄。分析人士表示，基于供需关系、剩余产能和地缘政治局势等因素影响，预计今年原油价格将维持在85-110美元区间运行。

两大因素影响原油走势

去年12月份，联合国发布的《2013年世界经济形势与展望》报告指出，由于欧元区债务危机、美国“财政悬崖”及发展中国家经济硬着陆影响，预计今年全球经济增速值为2.4%，且面临再次衰退的风险。而世界银行在1月15日公布的最新一期《全球经济展望》报告中，也将2013年全球经济增速预期下调至2.4%。

相关消息显示，除了今年全球经济不景气影响外，决定国际原油价格走势的最重要影响因素有两个：一是页岩气等新能源技术取得了重大突破，且应用规模迅速扩大，使得能源供给大幅增加，对原油的替代效应显著增强。二是美国等原油产量去年增幅非常巨大，创1991年以来的产量新高，其进口比重已大幅下降至45%，较2005年下降15个百分点。

此外，美国将取代沙特到2020年成为世界最大的石油生产国，成为天然气的净出口国，石油供应将基本自给自足。这意味着在国际原油市场上，原来由俄罗斯和欧佩克把持的供给垄断被美国所打破，竞争机制得到了强化，油价大幅下跌可能性大增。并预测2013年在不发生重大地缘冲突，纽约油价最高不会超过110美元/桶，最低则可能跌至70美元/桶。

波动区间85至115美元

“今年原油市场有三大因素需注意，美国产量、中国需求及中东局势。”银河期货原油分析师李涛表示，首先，近年来，随着非传统油气资源开采技术的突破，美国页岩油的产量迅速增加，导致美国国内石油产量大幅上升。日前，美国能源信息署预计2013年美国原油产量将会增长到710万桶/日，该值是自1992年以来的最高平均产量，未来美国石油产量还将进一步提高，到2035年美国可能成为石油净出口国。

其次，中国需求的增加将对油价提供支持。中国石油需求增量占全球的比例大概为35%，中国需求是影响石油价格的主要因素之一。随着中国经济企稳回升，中国石油消费从去年9月份后出现了明显加速，经估算，中国去年12月份的石油消费量为4542.6万吨，同比增速由该年11月份的8.42%上升至10.02%。中国需求的增加将对油价提供支持。

最后，自去年美欧决定对伊朗实施制裁后，伊朗原油产量和出口量均出现了明显下降，导致伊朗每日100万桶的供应量退出了市场。虽然伊朗石油产量减少，但伊拉克2012年石油产量增加较快，2012年11月份，伊拉克原油产量较2012年2月的261万桶/日增加了60万桶，伊拉克的增产弥补了部分伊朗石油的缺口。

南华期货原油分析师袁铭表示，中长期来看，美国原油产量变化将会影响未来油价走势。受高油价和页岩油开采技术支持，美国原油产量于2009年开始恢复增长，且2012年有加速增长倾向。美国页岩油革命，将从根本上改变了美国乃至全球能源供应格局。

李涛表示，从全球范围来看，目前石油供应还略大于需求，供应压力对上行步伐具有一定抑制作用，但是原油价格重心将在震荡中缓步上移，今年纽约原油将在85-110美元区间波动。

“油价走势完全取决于供需关系、剩余产能和地缘政治局势等变化。”袁铭表示，今年全球经济将会有所好转，但增速不会太大，对原油需求拉动力不会太强。从供应端来看，欧佩克将维持当前产量，原油产量增长贡献率主要来自非欧佩克产油国，供应端压力不大。

玻璃受制四因素机构评判尚存分歧

上游产能、下游需求、“城镇化"概念和交割制度完善将影响玻璃期货走势

自玻璃期货上市以来，备受交易者追捧，整体交投较为活跃。今年1月份以来，期价涨势如虹，主力合约1305更是创出两次涨停，月度涨幅超9%，当日成交量最高创424万手，日均成交量维持在200万手左右。

分析人士表示，玻璃深受上游产能、下游需求、“城镇化"概念和交割制度完善等因素影响，期价走势较为跌宕；临近春节，市场交投或将清淡，因此价格上涨概率不大。不过，另有分析则表示，5月仓单的注销使得1305和1309合约走势相对独立，1309合约价格目前仍处于基本面支撑安全区间，短期将继续看好。

受益新型城镇化建设

近期部分生产线冷修停产，其中放水生产线2条，改产生产线2条；上周无新生产线点火，随着下游停工的加工厂增多，后期新生产线点火计划略显清淡，短期供应面新增压力有所缓解。与此同时，节前国内纯碱市场交投清淡，各地纯碱厂家均有一定库存，开工负荷维持在5成左右，厂家处于去库存阶段。

此外，随着“城镇化”这一政策预期利好提振，国内浮法玻璃市场“暖风渐起”，迎来短期间断式推涨。整体来看，华南、华东地区及沙河区域表现最为明显，华南地区现货价格在年底需求的支撑下，部分厂家上涨1—3元/重量箱。华东市场南玻、信义等中高端玻璃价格上调1—1.5元/重量箱。

市场关注度较高