五大商品期货品种今年走势初露端倪

最后，市场资金大量涌入，更是推升了玻璃价格。玻璃期货正处于上市初期，市场关注程度比较高。由于玻璃采用全厂库交割这一全新交割规则，玻璃企业对此认知度较低，多数处于观望和了解中。

“临近春节，玻璃下游加工企业停工增多，因此，短期玻璃需求将继续回落，上涨概率不大，预计后市玻璃期价将维持震荡调整。”他表示。

华泰长城期货分析师施文竹补充表示，作为首个全厂库交割品种，有限库容和对交割制度的质疑使得多头资金更为笃定，期现价差更是维持在150元/吨的高位。长期来看，随着交割制度的日益完善，近月合约将逐渐向现货收敛。

他表示，对于玻璃期货1305和1309合约需要区别对待。5月仓单的注销使得1305和1309合约走势相对独立。随着交割制度完善，近月合约将不断向现货价格收敛，后市1305合约回调概率较大。而1309合约对应的9月正值玻璃需求与房地产需求旺季的共振期，加上去年上半年玻璃行业也经历了一轮减产，2013年玻璃价格好转的概率较大。1309合约价位目前仍处于基本面支撑的安全区间，对于后市继续看好。

玉米我国去年产量2亿吨期价或逆势上移

在今年温和通胀和需求扩大等因素利好下，预计价格将上扬

“去年全国玉米产量为20812万吨，增产1534万吨，超稻谷产量383万吨，成为国内第一大粮食作物品种，预计今年玉米市场的供应能力相对较强。”格林期货高级分析师刘波和中国国际期货(博客,微博)高级研究员于江皆表示，虽然如此，在国内温和通胀隐忧、收储价格和种植成本连年提高背景下，今年尤其是下半年，连玉米期价震荡走高概率相对较大，全年或将呈现先抑后扬格局。

我国玉米需求快速增长

去年连玉米期价一直处于10年高位，始终在2250-2500元/吨之间震荡，总体上呈现W形态。从全年来看，1-3月份价格处于上涨行情中，并在2月份创历史新高；4-5月有所回落，6-8月份再度上涨，9-10月份回落，最后两个月继续上涨。大连玉米期货全年累计成交总量3782万手，同比增长40.87%。

我国玉米去年进口大幅增长。前11个月，我国累计进口玉米494万吨，较上年同期增加374万吨，增幅为318%，进口数量已经达到配额的近70%，这表明我国玉米需求呈现快速增长态势。此外，全国玉米产量为20812万吨，增产1534万吨，玉米产量超过稻谷产量383万吨，成为国内第一大粮食作物品种。

玉米期价或将维持高位

刘波表示，除了由于去年产量大增，直接导致了8月中旬的价格回落外，收储抛储政策和进口数量方面也是影响玉米价格的主要因素。我国对粮食价格管控力较强，重要调控手段之一是进行收抛储；去年临时存储玉米收购期限截至2013年4月30日，玉米收购价格较去年增加7%，意味着玉米销售价格将呈现刚性增长。

“去年大连玉米期价基本处于宽幅振荡的格局中。”于江表示，2012年一季度，因华北地区玉米质量较差，引发了市场对优质玉米供给可能偏紧的担忧，资金借机推动连玉米期价持续攀高，并在3月中旬创下了上市以来的最高点。

随后，受港口库存增加、玉米生长情况良好及现货需求不振的多重利空打压，3月下旬至5月底走出了一波震荡下跌行情；而在6月份后，美国遭遇严重的干旱天气，导致美玉米产量及单产大幅下调，资金大幅推升期价，6月至8月三个月内涨幅超过50%。与此同时，东北玉米主产区发生病虫灾害也为市场提供了炒作理由，10月中旬后，国家公布玉米收储政策，连年提高的收储价夯实了连玉米价格底部，期价开始触底反弹。

“去年全国玉米产量增产1534万吨，玉米市场供应能力相对较强。”他表示，但还要考虑三点因素：一是天气因素；关注美国是否会再次出现旱灾。

二是在宏观经济转暖下，玉米工业消费是否会跟随反弹走旺。玉米深加工消费形势不佳，2012/2013年度我国工业用玉米消费量预计为6000万吨，较2011/12年度增加300万吨，增幅在3%—5%之间，较上一年度明显放缓。一方面是受到调控因素影响，另一方面是国内经济增速放缓，使得淀粉、酒精等相关产品需求疲软，玉米深加工等相关行业持续亏损，工业消费增速也随之下滑。不过，伴随经济继续复苏，玉米工业消费也有望展开反弹，这将带动需求。

三是原油价格上涨带来的成本提升，及生物燃料乙醇的替代影响。目前，原油供需面相对宽松及美国页岩油革命，使得原油价格整体维持在80-100美元区间波动，而新兴经济体经济好转，原油需求量必将增长。由于原油价格上涨，激发了燃料乙醇消费量呈现爆发式增长，加剧了玉米等作为生物燃料原材料的供求紧张格局。

四是饲料养殖行业规模化发展对需求变化。从通胀周期角度看，2013年前后将迎来新一轮通胀周期，2013年通胀形势相对可控，预期在3.2%-3.5%之间，属于温和通胀。从以往统计来看，每一轮通胀周期，玉米价格均与CPI趋势一致；预计玉米价格将跟随新一轮通胀，重心不断抬升。

刘波表示，从中长期来看，玉米价格将维持高位，甚至可能创出价格新高。一是由于世界粮食价格总体走高带动；二是全球性货币超发带来通胀隐忧影响；三是原油价格高企导致玉米生产乙醇燃料的利润窗口被打开，增加了玉米需求。

沪铜季节性周期弱化价格或现宽幅波动

在宏观环境利好和阶段性需求增强的刺激下，有望创出阶段性新高

去年沪铜呈现箱体震荡走势，运行在52000-62000元/吨区间，全年季节性周期较为弱化，即淡季不淡旺季不旺。分析人士表示，全球经济环境宽松、中国经济企稳反弹与供应充足、实体经济需求较弱相对立，铜价震荡依旧是大概率，阶段性有望突破62000元/吨高点。

全球铜消费量缓慢回升

2012年，沪铜整体呈现震荡整理格局，1-6月份受欧债危机及中国经济减速忧虑影响，铜价未能有效站稳6万元整数关口之上，6月初铜价一度回落至52000点一线，价格回归至2011年四季度附近。8月下旬，美联储宣布推出QE3，铜价随即展开大幅上涨走势，并重回前期高点60000附近。10月至12月，欧洲债务问题、财政悬崖升温及中国经济触底反弹等多重因素影响，期价走出了先抑后扬格局。

全球铜供应仍将充足，铜主产国和相关生产国产量依然较大，全球铜消费将缓慢回升，主要受中美经济增长和制造业反弹拉动。全球铜库存有望逐步下降，将从目前显性库存接近60万吨水平回落至40万吨左右。中国铜进口量和产量将保持高位，铜进口亏损将进一步减少，国内铜出口量将增加。国内企业开工率有望见底反弹，尤其是下游铜材、铜管和铜板带箔企业开工率将见底回升。

缺乏趋势性机会

“宏观经济、供求格局和美元汇率等，这些都是对铜价最为影响的因素。”北京中期期货副总经理王骏表示，铜作为一种重要的金属，与经济变化呈现较强的正相关关系，其金融属性较为明显，需求量随着经济的增长而增长，下滑而回落。

中证期货分析师吴锴表示，从宏观面来看，去年欧债危机影响较大，尤其是一季度，主要是对市场情绪造成波动；从全年来看，美国QE3和QE4推出对铜价具有支撑作用，虽然QE的效果可能受到怀疑，这些主要都是体现在铜的金融属性上。

“从其他方面来看，去年我国的经济探底回升，铜的全年进口量是最大一年，在面对经济放缓和国内铜冶炼产能的释放，再加上资金压力较大，我国保税区库存在去年明显增加，接近了100万吨左右的水平。”他表示，明显看到去年国内铜价受到较大的压制，表现形式上就是期限结构相比往年有所变化，并且沪铜相对伦铜也明显表现弱势，比值有所下移。

华泰长城期货分析师施文竹也表示，去年中国铜消费仅能保证基数，增幅预估在5%以下。与前几年同比增长12%相比，后期中国铜消费增幅较为有限，而其他国家又无力接棒，导致铜消费全球性增速明显放缓。与此同时，铜供应增速加快，今年出现供应过剩的可能性极高，基本面已由往年的强势利多转为中期施压价格。

王骏表示，今年全球经济将继续增长，并强于2012年，中国、美国经济将成为市场两大亮点，新兴市场国家仍然是全球经济的引擎，但欧洲与日本经济将拖累全球经济，使铜等有色金属市场处于区间宽幅波动。

“2013年沪铜将呈现出宽幅波动走势，季节性走势较明显，重大宏观事件和供需面变化影响较大，预计上方阻力位在62000-64000点之间，下方支撑位在52000-54000点之间。”他表示。

宏源期货高级分析师张磊表示，中国经济企稳反弹基本确立、美国房地产市场复苏加快和全球货币环境宽松等方面，决定了铜价易涨难跌，但是矿区供应充足和实体经济需求较弱，又限制了上行空间，整体来看，铜价呈现高位震荡依旧是大概率事件，有可能突破去年的62000高点。

吴锴也表示，今年很可能是全球铜供需格局转换的一年，供应或将出现小幅过剩。但全球货币宽松格局仍然会持续，对铜价带来一定支撑，今年表现仍然缺乏趋势性机会，震荡区间或仍然不大，震荡重心将有所下移。

责任编辑：刘健伟