一、天然橡胶盘面综述

1.          2013年2月1日沪胶1305合约开盘于26215元，最高26355元，最低26040元，收于26285元。

2.          成交量为189682手，成交增加-48822手，成交量增长-20.5%，较上交易日变化-50.4%。

3.          持仓量为119450手，日持仓增加566手，持仓量增长0.5%，较上交易日变化6.7%。

4.          以收盘价计，涨-180元，涨幅-0.7%，较上交易日变化-1.8%。

5.          持仓方面，1305前20大多头持仓量29370（820）手，前20大空头持仓量36054（253）手。

6.          多头日增仓2.9%（较上交易日变化10.4%），空头日增仓0.7%（较上交易日变化3.2%），主力多单/主力空单比值为81.5%（较上交易日变化1.7%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1.          2013年1月31日，天然胶方面，华东全乳胶报25500到25600元/吨，泰国20号标胶报3190到3200美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到3200美元/吨，青岛保税区泰标20号报3110到3100美元/吨。泰国烟片胶报3370到3390美元/吨。

2.          价差方面，华东全乳胶较前日变化（0）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（40）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（40）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（0）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（20）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3.          复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为23446 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为24769 元/吨。

4.          复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差2054 元/吨（较前日变化-303 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1131 元/吨（较前日变化-125 元）。全乳胶减烟片复合胶价差731 元/吨（较前日变化-156 元）。

三、天然橡胶期货

5.          沪胶期货主力合约减沪胶现货价差785 元人民币/吨（较前日变化-180元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为115 美元（较前日变化23 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-70 美元（较前日变化25美元）；

6.          沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为672 人民币元//吨（较前日变化-504 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为3354 人民币元//吨（较前日变化-666 元）；

7.          烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为26393 元//吨（156 元），期货价减烟片胶折算价为-108 元//吨（-336 元）。

四、合成胶现货

1.          2013年1月31日合成胶方面，丁二烯上石化报13800元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报17500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报17000元/吨。

2.          价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1.         2013年1月31日，上期所天然橡胶仓单为46500吨，较前日变化为（0）吨。

2.         2013年2月1日上期所天然橡胶库存98814（807）吨，仓单46500（160）吨。

3.         截止1月29 日，保税区原胶库存较1月14日减500吨至19.1万吨（其中标胶减1200吨至17.57万吨，烟片增700吨至1.53万吨），复合胶增1.3万吨至 8.83万吨，合成胶增2500吨至4.86万吨。据此计算，天胶（原胶+复合）合计27.93万吨，增1.25万吨；天胶加合成合计32.79万吨，增 1.5万吨。

六、供应

1.         ANRPC在2012年12月底的月报显示，2012年天胶产量：马来西亚92万吨，同比下降7.6%；印度91万吨，同比增长1.7%；中国79.5万吨，同比增长9.4%；斯里兰卡15万吨，同比下降4.4%。此外，菲律宾11万吨，柬埔寨6万吨。出口方面，2012年，马来西亚131万吨，同比增4.5%；越南99万吨，同比增21%；柬埔寨6.4万吨，同比大增42%。 报告称，与2011、2012年1月相比，预计2013年1月ANRPC天胶产量将会减少。报告还显示截止2012年年底，ANRPC期末库存为25.8万吨。

2.   1月15日消息，国际橡胶研究组织（IRSG）表示，2013年全球天然橡胶消费量料较上年增加5.9%，至1160万吨。IRSG预计2013年全球天然橡胶产量为1180万吨，较2012年增加3.2%。

3.   1月30日消息，国际橡胶研究组织ISRG报告显示，2012年4月-12月全球天然橡胶产量增长3.2%，同时天然橡胶消费量略下降1.1%。其中美国及欧洲国家消费量大幅度下降，日本及韩国同样出现下降，而中国天然橡胶消费量继续保持缓慢增长。 根据ISRG预测，2012年全球天然橡胶产量与消费量将分别达1141万吨和1095万吨，供应盈余46万吨。2013年全球天然橡胶产量及消费量将达1177万吨和1159万吨，供应盈余17.9万吨。

4.   简评：3%的供应盈余足以改变敏感的橡胶供应平衡。从1月30日的ISRG报告来看，2012-2013年两年供应盈余累计达到64万吨（46+18），占供应的5%，大大高于正常的平衡位置。因此2013年沪胶牛市难期。供应方面，增速增加3.1%，供应比较保守，笔者预期实际值可能偏高1%-2%。而消费的增速是建立在需求增加5.8%基础之上的。世界经济确实在复苏，欧洲的消费13年预计持平，美国的消费预计增加2%（大约3万吨），发展中国家能带动剩余的消费吗？笔者预期消费预计偏高。但ISRG的报告没有说明政府收储的橡胶是否计入供应和消费，因此，需要对这一部分进行确认。

5.   ISRG的1月30日的预测与2013年1月15日报道的预测相比，供需盈余减少2.1万吨。变化不大。

七、需求

6.          需求方面，2013年1月21日到27日这一周，轮胎生产方面，品牌全钢胎企业整体七成左右，比较上周略有2%的回升。山东轮胎企业全钢胎开工率略有反弹。半钢胎方面：国内半钢胎企业开工整体平稳，八到九成。多数品牌全钢胎企业年假区间在2月5日—2月15日。因节后海外轮胎订单良好，近期节前工厂表现活跃，1月份直接采购量大增。现货价格坚挺。春节将近，轮胎工厂备货进入尾声。轮胎国内需求方面，北方地区需求疲软，南方地区由于春节货运，需求较好。全钢胎年底终端消费低迷。商家主要精力在于回款。双钱全钢胎下调批发价格5%，多数品牌全钢胎处于让利促销状态。半钢胎方面，商家清理库存为主。

今日建议

隔夜伦敦铜1.34%，布伦特原油0.77%，欧元美元0.46%，商品多头气氛浓厚，今日多单持有。