1月行情回顾：2013 年1 月大盘延续了 12月的上行势头，但节奏没有那么流畅，呈现台阶式上行格局，上证综指最终报收 2385.42 点，月度上涨 5.13 %，本轮累计反弹幅度达到 21.92%；分析1月份国内市场维持震荡向上的涨势，主要还是改革预期下的市场修复过程；但与12月的格局略有不同，12月强势品种中除了银行、军工外，房地产、建筑、建材和汽车都有较强表现，板块出现如此的轮动，我们认为 12月主要是城镇化概念的提振明显，但 1 月城镇化略微弱化，而且房产调控增加的预期和环境保护的背景下，拖累了这些强势股的疲弱，而持续走强的银行股则呈现明显的估值修复需求，至于军工股则是在东南亚局势略显不稳的地缘政治背景下持续受到资金追捧。

影响因素分析：2 月市场运行的主导因素依旧摆脱不了“改革”政策的影子，12月是城镇化为主，1 月估值修复行情，2 月或将是两会前的收入分配改革为主导，同时十二五规划的逐步落实也将继续成为结构性支撑力量；除政策因素外，宏观数据继续呈现改善也将为市场构筑提振动能；同时，股市自身数据面也看到一些改善，首先是年报预告数据好于去年三季度，2 月进入年报数据大量公布期，首批偏好的数据见面或带来积极力量；其次是我们最为担忧的供需面目前也呈现局部好转现象，不但 QFII 和融资为市场带来血液，增加了市场供应，而且银行理财产品减少或降低分流资金，新 I PO 继续处于封锁期使得需求拖累也减弱。

2月行情展望：2 月虽然估值修复接近尾声，且技术上连续上涨两个月后短线风险有所增加，但站在中线的角度，不论是“改革”进行时，还是市场自身供需面的改善都将继续对市场形成推动力，因此预计 2 月延续反弹的概率大，但期间存在回调休整的需求。预计上证综指下方两个关键支撑2300点和2225点，而上方阻力位 2478点和2535点，对于沪深 300 指数则在【2450，2800】区间。