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玻璃坚挺背后：吃不透的“全厂库交割”

玻璃期货上市至今已有两个月时间，高歌猛进的期价伴随快速放大的持仓与成交量，疯狂的玻璃在国内期货市场上掀起一阵热潮。不过，围绕这个期市新丁，近期市场也出现一些质疑声，部分业内人士反映非厂库企业注册仓单有点难。对于玻璃期货现行全厂库交割制度，各方显然还需进一步磨合。

“现行全厂库交割制度下，不是厂库生产商的玻璃就没办法用于交割，一定程度上影响了厂库以外厂家的交割热情。而目前实际操作中，非厂库企业想要注册仓单基本很难，在价格上与厂库间也存在分歧。”某玻璃行业人士称。

国内首个采用全厂库交割，玻璃期货自上市日起就注定与众不同。据介绍，厂库交割允许相关品种的现货生产企业可签发实物提货凭证形成仓单，用于期货交割。而我国期货市场上的豆粕、豆油、棕榈油、焦炭和甲醇等品种都部分采用了厂库交割方式，但全厂库交割在实践中尚属首次。

根据郑商所安排，玻璃指定交割厂库共13家企业，华北3家，华东、华南各5家，交易所对各家厂库设置了不同升贴水与仓单限额，合计仓单限额为16.3万吨。而在标准仓单注册流程上，厂库交割与一般仓储库交割存在较大差异，需要客户首先向厂库结清货款，继而厂库向交易所提供银行保函、现金或其他支持保证方式，提出注册申请，最终完成注册。

从某种意义上来说，厂库同时承担了卖方和仓库两个功能。而对非厂库企业而言，注册仓单必须先购买厂库玻璃，这一过程中就存在价格商议的问题。

证券时报记者以企业名义致电河北某交割厂库，对方表示该厂库库容已经全被预订，即便进行注册，注册仓单现货购销价格也应完全参照期货盘面价格。

“非厂库公司（生产企业）要先与厂库生产企业谈拢价格，此前在注册仓单的价格上确实有明显分歧：厂库生产企业认为应该按照盘面价格为标准，而非厂库公司认为应该按照现货价格为基础。实际上，这一环节类似现货购销，交易价格与注册仓单价值不尽相同，比较合适的做法应该是在期货价格的基础上进行一定下浮。” 中国玻璃信息网营运总监陈小飞表示。在他看来，交割厂库对期货交割制度有个认识的过程，新事物存在磨合期。

有业内人士担心，玻璃的交割制度较为陌生复杂，市场的做空力量可能心存顾虑，短期或影响期货市场功能的发挥。期现市场的高价差似乎也显出一些端倪。据记者初步统计，以目前玻璃期货1305合约价格与各地现货价格计算，结合厂库的升贴水折算，河北沙河地区期现价差最大，约为220元/吨；之后是华中武汉地区，价差约为160元/吨；华东地区价差在85元/吨左右，华南地区期现价差在90元/吨左右。

此外，交割库容紧张也是业内普遍提到的问题。玻璃行业是产能过剩行业，据中国玻璃信息网统计，2012年国内有19条浮法玻璃生产线点火，新增产能约8000万重箱，今年预计点火16条生产线，新增6000万重箱，总产能将突破10亿重箱。截至1月上旬，全国浮法玻璃总产能高达10.04亿重量箱，实际产能超过8.28亿重量箱，环比增加384万重量箱。

据悉，3月玻璃期货即将进行首批交割，不过截至目前，仍未有仓单注册。

某期货公司研究所所长指出，交割环节是商品期货发挥功能重要环节，主要包括交割仓库与仓容上的设计。上个世纪90年代国内期货市场出现过一些风险事件，很多小品种的逼仓就因为交割环节出现问题。近期不少玻璃实体企业希望交易所扩大交割仓容、开放交割仓库，也应当引起关注。

另据了解，为了加深厂库企业对于玻璃期货交割制度的认识，上月底，郑商所专门召集厂库进行了集中培训。一位参加会议的人士透露，培训中交易所鼓励厂库企业注册仓单，而对于非厂库企业的注册仓单需求，要求厂库必须给予满足。“总体上，交易所鼓励企业交割，如果库容不够，可能启动备用库”。

责任编辑：翁建平

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