纵观全球局势，美国复苏初露头角，欧洲政客力挽狂澜，中国脱险于硬着陆，全球经济体正在缓步向前。金融市场的重挫之痛正在痊愈，经济市场也逐步从2008年金融危机的阴霾中摆脱出来，但目前全球市场也正面临一场来自经济周期背后的考验，通胀压力或将再次令全球经济复苏搁浅，进而使得金银有望在2013年开启新一轮牛市。

全球经济面临诸多挑战

目前，当前全球市场正运行于经济周期底部，面临诸多挑战：欧元区经济持续低靡；美国决策者执迷于“财政博弈”，不惜牺牲经济市场和金融系统的稳定；日本挣扎于经济低速增长和通货紧缩的剧痛之中，并且目前尚不确定新首相安倍晋三是否可以兑现竞选时提出的令经济出现实质性变化的承诺。但是全球贸易恐惧的高峰期，也正是美元传导机制下黄金价格运行周期的巅峰时刻。

目前来看，货币战争才刚刚打响，通货膨胀的危害尚未全面爆发，但是未来通胀危机的种子已经潜伏在全球金融系统之中。全球央行铺天盖地的货币宽松政策已经开启印钞机的开关，并且马力十足，然而正如全球资深分析师Pierre Ellis所言，除非可以完全幸免于通胀危机，你才能无限量的印刷钞票。或许宽松政策的实施，会令个别国家的经济水平实现质的飞跃，而这一临界点将成为下一轮黄金牛市的终点站，但是这一刻因为通货膨胀的存在而不会过早到来。

潜在通胀压力逐步显现

无论是日本“安倍式QE”还是美联储“伯老式QE”，其相同点是两者均为市场注入了不可或缺的流动性，如此大规模地向市场注水，势必会推高能源以及金银的价格，但同时也对进口较为依赖的新兴国家带来输入性通胀压力，伴随而来的便是新兴国家的反击举措，例如增加资产账户管制力度，控制人前流入，或者效仿美日推出量化宽松政策，进而加剧全球货币战争的激烈程度，从而破坏全球金融系统的不稳定性。此外，随着通胀率的提升，宽松国家的国债收益率也将降低，投资者不再青睐本国国债，一部分资金便会流入贵金属市场，支撑金银上行。

具体来讲，美国宽松政策的持续推进，潜在通胀压力将逐渐显现，美元将遭受投资者的质疑，而世界货币储备体系向着多样化发展，黄金在该体系中的地位日渐凸显，而黄金与美元的传统关系也将随着美元的弱势凸显而减弱。因此，黄金不再仅仅是对冲美元的工具，更成为各种货币的对冲工具，为投资者所信任。

此外，黄金对于通胀危机的对冲作用也解释了在过去五年里投资者，无论是个人、机构还是国家不断增持黄金的原因，而随着各国宽松政策背后通胀隐患的逐步显露，黄金对于通胀的避险属性也将得到最大限度的发挥，金价也将随之大涨。然而，中央银行购金量的增加也会扩容一个国家的资产负债表中资产储备量，同样，风险也会增加，因为货币周转速度的增加会令一个国家的通货膨胀率显著提高，货币贬值，从而再次拉升金价。总之，在当前环境下，任何性质的通货膨胀都不可避免，尤其是在新兴国家世界里。

总体来讲，全球经济位于周期底部，受到各国央行宽松政策的支撑，重见一丝曙光，但风风光光的宽松政策背后却隐藏着通货膨胀这只无形的杀手，令全球经济命运堪忧。世界货币体系遭受撼动，而黄金不仅是全球经济低靡不前，货币战争硝烟四起的最大受益者，更是贵金属市场上的耀眼明星，在通胀压力的催化下，顺利走入下一个牛市。