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| 人民银行于2月5日以利率招标方式开展了4500亿元14天期逆回购操作，中标利率持平于3.45%，规模创下单日新高。 受月末及春节等因素影响，本周伊始资金利率便出现了不同程度上扬。截至2月4日收盘，银行间回购利率全线回升，目前隔夜、7天、14天回购利率已分别行至2.859%、3.422%和3.788%。 鉴于本周公开市场有1980亿元的逆回购到期，同时，资金面还受到5日补缴存款准备金及春节因素导致市场对现金需求大幅增加的冲击，各机构提前准备资金的诉求，成为推升逆回购操作规模的重要因素。 “4500亿元的操作量不算太大，春节期间，银行会比平时提高3%的备付，也就是说春节银行备付需要比平时多增2万亿元左右，就算前期资金面宽松，那也是远远不够的。”在华龙证券固定收益分析师牟治阳看来，“接下来很可能是启动SLO（公开市场短期流动性操作）的时间窗口。” 需要指出的是，尽管目前业界对央行推出SLO工具以缓冲春节因素带来的资金压力存在一定预期，但是由于SLO量、价公布的滞后性，通过该工具来调节资金依然面临较大的不确定性。 顺德农商银行固定收益研究员宋球红向记者表示，“到目前为止，央行已向市场注入2520亿元资金，周四还可以申请逆回购，估计SLO的可能性不大。由于SLO工具的发行利率、发行量存在较大的不确定性，主动权在央行的手中，除非资金压力非常大，机构才会向央行申请进行SLO。” 对于SLO何时能够正式出炉，市场中依然存有分歧。“不过，无论SLO是否会在近期推出，春节期间的资金利率预计不会像往年那样出现疯涨。”多位接受记者采访的券商交易员均认为，“如果央行维持逆回购利率在当前的水平不变，那么资金利率就不会涨得太高。事实上，春节前的资金需求高峰仅仅是季节性现象，对流动性的冲击影响时间短暂。” 值得一提的是，伴随春节假期的临近，上周央行公开市场便终结了开年以来连续四周的净回笼操作，转为净投放。显然，当前机构对节前流动性的管理愈加谨慎。
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