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空头主力连续增仓多头毫不畏惧

空头连续增仓

1月28日之前期指横盘整理一周后再度发力，而且呈现加速拉升的态势，也逼迫空头连续三天减持，但在连续三天拉升后，空方资金重新形成流入，而且流入的力度远超前几次。统计显示，自1月31日开始空方已经是连续5天加仓，合并三个合约持仓计算，空方前20席位在这五个交易日分别增仓3438手、3657手、5631手、8738手和2192手，累计增幅达到23656手，这也是未曾有过的力度，彰显空方有殊死一搏的意图。

这5天的增仓中，尤其以周二的增仓最为强劲，空方前5席位集中大幅增仓，相比其他交易日的增仓结构，我们预估周二有新的套保资金介入的可能。一方面此次增仓集中在券商系席位，另一方面，目前上证点位已经接近去年底大部分券商的2013年策略报告的点位上限，因此，从战略的角度，有理由相信部份套保资金开始战略进场，而且中证席位在周三继续增仓1488手，机构进场的迹象更加明显，但是套保资金进场并不代表反弹就会立即结束，只是可能显示上行动能有减弱的可能。

多头毫不畏惧

在最近5个交易日空方大举增仓的过程中，多头资金也没有闲着，同样分别增仓1197手、4502手、3044手、7637手和1701手，合计增仓18081手，虽然没有空头增仓的力度大，也使得三个合约合计净空头寸回升到8939手，不过当月合约的净空头寸仍只有1114手的偏低水平，但我们依旧维持上涨过程中还是继续盯住多头持仓表现，多头增仓的放大效益要远超空头增仓的效应，近期期指继续振荡走高再次得到验证。

总持仓创新高

本轮总持仓推高至124062手的历史新高，彰显多空博弈再度升级，回顾自12月4日反弹以来的几次博弈，基本都是以空头失败告终，第一次总持仓高点出现在12月31日，也是多空对垒时间最长，进入1月第一周空方认输出局，一周后卷土重来，1月14日创出持仓新高，但很快空方宣告失败。第三次则是在1月23日开始再度增仓，但1月28日的拉升使得空方再度离场，这是第四次的增仓形成，但向上的趋势仍没有改变，这次空方会否再度认输出局，还有待观察，但目前看依旧对空方不利。

综合分析，虽然空方连续大幅加仓，而且有套保资金进场的迹象，但短期多头不屈不饶，使得形势依旧对多头有利，多空博弈有望延续到春节前后，也增加了春节前后市场走势的不确定性，但预计节前空方挽回局面的概率偏小。

责任编辑：李婷

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