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节后铝价或触底反弹

自2012年至今，铝价一直呈下滑态势，并且最近两个月上期所其他基本金属均已触底反弹，唯独铝仍在下跌。铝价之所以表现如此差，主要是因为国内电解铝产能过剩和资金参与热情不高。不过笔者认为沪铝已经处于底部区域，无论从技术面还是从基本面看，沪铝都将反弹，只是反弹力度比较弱，预计一季度铝价目标为15500元/吨。

全球经济向好推动金属价格上行

数据显示中国经济自2012 年四季度以来的复苏趋势日益明朗，中国1月官方制造业PMI为50.4%,连续四个月在荣枯线以上。

海外经济形势同样趋好。美国经济延续复苏势头；欧洲主要风险国家希腊、西班牙、意大利等债务风险下降，融资成本降低，欧元区PMI指数呈现触底复苏势头，1月制造业 PMI 终值上修至 47.9，创 11 个月最高；日本政府也表示在2013年年底经济有望走出低迷，日本1月制造业PMI47.7，四个月来首次上升。

流动性方面，美联储维持 0—0.25%的超低利率，每月采购 850 亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变。日本央行的货币政策进一步宽松。

消费有走出低谷的迹象

下游房地产、汽车、家电市场等都有所回暖。需要指出的是，中国电解铝过剩不是消费的问题，国内铝材产量不断增长从侧面说明消费并不差，主要原因是产能增长过快。

当前国内电解铝市场仍然过剩，现货库存处于高位，且还在增长。截至2月4日，几个主要城市现货总库存接近100万吨。按以往规律，春节后库存估计会上升至120万吨。另外，西部产能继续增加，占全国产能65%以上，同时西部生产成本低，因此，中国电解铝生产成本在向西部成本靠近。这也成为铝价反弹受限的一个重要原因。

中国铝材产量增长较快

另外，部分成本高企的铝冶炼厂春节前后开始减产和停产。据报道阳泉铝业、东源曲靖、来宾银海、百色银海、云南铝业、汉江丹江口铝业等可能减产。如果他们的计划实施，那么可能有近100万吨冶炼产能关闭， 3月以后沪铝合约价格将有所体现。

西部电解铝产能不断增加

从技术面上看，沪铝指数没有击破上次低点14976元/吨，该支撑依然有效。如果春节前后国内冶炼厂减产兑现，在经济复苏情况下，沪铝将会反弹。当前铝价即使跌破14976元/吨，下方也会受到14500元/吨强支撑。因此建议逢低买入，一季度铝价压力在15500元/吨。

责任编辑：刘健伟

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