热门关键字： 宏观解读约稿沈良

产销数据利空郑糖重心下移

中糖协数据显示，截至2013年1月底，本榨季全国已累计产糖670.96万吨，比上榨季同期多产149万吨。此外，累计销糖364.03万吨，上榨季同期为211.2万吨；累计销糖率达到54.26%，上榨季同期为40.46%。销量中去除收储的150万吨，1月份产销数据的表现逊色于市场预期。在产销数据偏空的情况下，市场惯性下挫，糖价中期维持跌势。

全球供应宽松格局变数不大

在食糖主产国中，巴西大幅增产，抵消了印度的减产效应。同时，我国也处于增产周期，进一步稳固了全球的增产行情。

巴西2012/2013榨季的食糖生产即将结束，产量符合预期。截至1月上半月，中南部地区甘蔗压榨量降至54.167万吨，产量降至1.46万吨。2012/2013榨季巴西累计产糖3408.8万吨，同比增加8.89%。巴西政府宣布，自5月1日起，将燃料中混合乙醇的比例从当前的20%上调至25%。巴西国家石油公司（Petrobras）宣布，从1月30日起，上调汽油价格6.6%。为了控制通货膨胀，汽油价格2006年以来一直保持稳定。上述消息刺激国际食糖价格止跌反弹。

另外，巴西甘蔗行业协会（Unica）预期2013/2014榨季该国中南部甘蔗产量在5.85亿吨，同比增幅约为10%，并预计更高比例的甘蔗将被用于生产燃料乙醇。

巴西、印度和我国是全球前三大产糖国，也是前三大消费国。2011/2012榨季三个国家的产量分别占全球总产量的21%、17%和7%，消费量分别占7%、14%和9%。印度糖厂协会（ISMA）调高了2012/2013榨季的产量预估，至2430万吨。截至1月底，印度已产糖1363万吨，同比增长2%；泰国的生产进度过半，共压榨甘蔗4891.8万吨，同比上升6.5%，产量也达到462.6万吨，同比下降1.3%。本榨季全球供应宽松格局变数不大。

下游需求仍趋稳定

国内食糖产量也处于回升阶段，然而销糖率却在继续下滑，销量增速低于产量增速。食糖作为原料，被广泛用于饮料、饼干、糖果的生产。其中，饮料生产占40%以上，饼干、糖果、乳制品行业的生产分别占13%、12%和11%。

食糖下游最大需求行业——果汁饮料行业产量快速提高，2012年产量同比提高19%，但碳酸饮料产量下降，2012年产量同比下挫15%。此外，罐头产量稳步提升3%，乳制品产量增加7%。下游需求稳定给了食糖消费一剂强心剂，糖价走低对销量有一定的促进作用。不过，1月份的产销数据中，去除收储的150万吨，消费并未有较大改观，与2012年12月份的产销数据形成鲜明对比，糖价又回落至此前振荡上扬行情的起步位置。

收储轮库政策左右市场

去年12月27日和今年1月22日国家分别收储80万吨和70万吨食糖，单价均在6100元/吨，市场交储积极。之后，轮库政策也相应出台，以5430元/吨为底价竞拍30万吨2011年9—11月生产的国储糖。在全球供应宽松、进口价格具备竞争力的条件下，收储和轮库对国内供求平衡表有较大影响。中期来看，只有适当轮库，后续才有开展下一批收储的可能。

食糖连续两年的增产已使其价格上行空间受限。另外，需求并没有随产量增加而大幅提高，内外差价的存在也导致配额内原糖进口竞争力较强，市场供大于需的格局仍会延续。在供求规律的作用下，糖价运行重心下移。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。