国内春节长假期间，LME金属走势基本实现了平稳过渡。鉴于各品种在内外盘联动性的差异以及内盘间的差异，建议低头寸优配铜和锌。

历史上，在2008年我国国庆节期间，外围大多数品种跌幅超10%，节后也继续维持单边跌势，这致使国内多数品种在节后连续跌停，多头损失惨重。经统计发现，除了极个别因极端的场外影响因素而出现单边持续行情外，国内长假期间的外盘走势总体上在维持节前趋势的基础上表现平稳。

有色走势短期内略有分化

本次国内春节长假期间，LME金属走势基本实现了平稳过渡。伦铝累计上涨1.73%至2163.5美元/吨，延续节前振荡涨势且表现相对最强；伦铅累计反弹0.79%至2442.5美元/吨；伦铜累计下跌0.43%至8240.75美元/吨，延续节前开始的周线级别小调整；伦锌则累计下跌1.74%至2176.5美元/吨。总体上，四品种作为有色同一板块成员的平均涨跌幅仅为0.088%，总体风险度较低，基本在各类投资人的风险承受范围之内。当然，我们不能因为此次没有出现系统性风险而认为节前的风险管理措施是多余的，我们应当牢记安全第一原则。

LME铜铝铅锌四品种在节期一周的涨跌幅反映了四品种走势在短期内略有分化，除了涨跌幅不同之外，各品种因不尽相同的场内外影响因素而在场内其他几个方面也各有异同。首先，当前伦铜无论从交易活跃度还是资金存量方面都依旧是不可争议的龙头品种；伦铝在资金存量方面次之，在活跃度方面表现最差；伦铅和伦锌在资金存量方面都较差，但在活跃度方面则一直表现不错。总体上，可以认为资金存量的高低直接决定了后市价格的运行空间大小，2009—2010年间伦铜反弹幅度远高于其他有色品种的事实就是明证。其次，铝锌铅交易所显性库存量均处高位，伦铜库存在绝对值水平上虽然不算历史高位区域，但近期持续维持增长态势，高库存压制了有色金属整体的反弹空间。最后，当前铜铝锌铅都处于前高重要压力位区域，这也是节日期间有色金属未能继续持续反弹的主要原因。

关注本周会议纪要的指引

虽然有色板块内部在不少方面各有异同，但最重要的在整体趋势上还是趋于一致，目前整个有色板块处于连续第4月振荡反弹趋势中，长假期间已经安然度过，我们需考虑后市有色反弹趋势能否延续。从时空来看，目前是连续反弹的第4月，正常本月末收阳线不成问题，但关键的第5月则大概率出现转折，节后开盘进入本月倒数第二周，鉴于前面提到的高位压力，本周有色板块若有所突破还需有外力支撑，本周全球几大重要央行都将公布会议纪要，周二是日本和澳洲央行、周三是英国央行、周四是美联储，这些纪要内容势必引起市场的关注和猜测，从而影响场内交易决策。目前可以确定的是日元会继续宽松，不确定的是美元可能会因美国经济强劲复苏而考虑退出宽松，周四前市场料将维持相对乐观情绪，而在周四信息公布前则不宜押注。从盘面看，当前LME铜铝锌自2月初以来持续增仓，多空分歧虽然较大，但当前多头浮盈占优，而伦铅近期则处于减仓阶段，铅价反弹到高位后多空都已偃旗息鼓，单从博弈角度考虑，后市铜铝锌反弹势头更有后劲，伦铅则后继乏力。

策略上，鉴于各品种在内外盘联动性的差异以及内盘间的差异，建议低头寸优配铜和锌，而鉴于以上分析，建议当前以调整思路对待。另外，对于现货用户而言，建议坚持按需采购原则，按既定内控原则进行套保。