CFTC拟推保证金新规遭非议对资金要求更高

来自路透社的消息，CFTC上周就保证金新规征求意见，业界对此颇有看法。据了解，截至2月13日，CFTC已经收到70多份反馈意见，意见征求可能也在上周五（15日）截止。

按照新规，经纪商将被要求在任何时候都要有比所有客户净头寸更多的资金放在独立账户上，对其资金要求比现在要高。此外，CFTC还要求期货交易者在一天之内满足保证金要求，而现行的追加保证金时间是三天。

据了解，监管层出台保证金新规意在更好地保护投资者的资金。曼氏全球和百利金融破产案中客户损失大量资金刺痛了监管者的神经，新规将防止把有盈余资金的客户的资金弥补到资金有短缺的客户身上。

有经纪商说，高出的资金将来自客户，以提高成本的形式由客户承担。但不可否认的是，新规将触动经纪商们的利益，有经纪商称，新规将花费行业数百亿美元。

RJO有关人士表示，新规实施起来会遇到很大困难，因为当前美国的期货生态系统不能马上迎合新规之需。“经纪商不能全天候地获取每一个变动价位的保证金和结算价格，尤其是在流动性差一些的市场上。我们也不知道基于实时基差上的保证金会是多少”。

尽管有人认为，新规是公平的，而且已经在庞大的OTC市场上执行。但是，经纪商们却普遍认为，现行做法（允许将有盈余资金的客户的资金短期借贷给另一资金短缺的客户），可以减少所有客户的成本，也可以防止资金被不正确使用。“他们想让客户资金受到更好的保护，但也确认并不想悄然推翻整个市场的规则，正是期货经纪商们代理着大量的商业避险业务。”一家帮助谷仓和农场利用谷物期货进行避险的谷物服务公司副总经理表示。

一般在期货交易中，客户需要支付一定的保证金来维持持有头寸。当行情不利变动时就要追加保证金；当行情有利变动时，保证金比例要求就会降低。但是，客户一般经常留有多余的资金在经纪商账户上，以备保证金追加之需。

为此，有市场人士说，新规将改变美国期货业的运行模式，要求客户在多数情况下都要预付保证金以确保有足够资金留在账户上。此外，一些交易者还认为，新规要求客户存放在经纪商账户上的钱要比现在还多，一旦再出现类似曼氏全球和百利金融破产事件，这会使客户资金受到更大损失。

负责高盛期货业务运营的有关负责人指出，仅上述保证金新规就将使行业大洗牌，使很多期货经纪商出局。

据记者了解，近年来美国期货监管层对中国期货保证金监控中心的做法比较认可，并要求期货经纪商向其报备有关数据。自曼氏全球事件爆发后，其加快了借鉴效仿的步伐。中国期货保证金监控中心成立于2006年5月18日，其主要职能之一就是建立并管理期货保证金安全监控系统，及时通报和配合调查各期货市场参与主体可能影响期货保证金安全的问题。

有中国期货业人士指出，中国期货保证金监控中心成立之初，业界也有过担心，认为客户在“电子警察”监视下会因个人信息的阳光化而减少交易的兴趣。但实际上，之后中国期货市场规模每年上一个台阶，更为重要的是，投资者对此比较认可。“唯一不同的是，美国期货市场是成熟市场，上市交易的品种比较全，企业涉足的也非常多。所以，新规实施后，市场恢复可能会相对难一些”。

责任编辑：翁建平

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