春节长假期间，国外金融市场表现相对平静，其中，橡胶 主力7月合约全周振荡下跌8.8日元/公斤，跌幅为2.67%，同时布伦特原油走势几近横盘，全周跌幅仅0.16%。所以预计外盘走势不会对今日沪胶的开盘价造成实质影响，平开的可能性较大。

目前市场上的利好消息基本兑现，沪胶阶段性上涨已经接近尾声，趋势操作的难度增大，但春节后沪胶套利操作的机会显现。

二十国集团施压，日元贬值告一段落

2月16日，二十国集团国家财长在莫斯科发布联合公报，抵制一切形式的保护主义，抑制竞争性货币贬值，承诺将监控本国货币政策向别国负面溢出，并尽量减小这类溢出。此次会议主要是影射日本安倍政府毫无底线的量化宽松短期内导致日元急剧贬值，有引发世界“货币战争”的风险。

二十国集团称，金融流动过度波动和汇率混乱无序已经对经济和金融稳定产生了不利影响，我们将抑制竞争性贬值。市场对二十国集团的决议反应迅速，对抗流动性过剩的利器——贵金属春节期间大幅下跌，同时市场预期全球央行的印钱速度可能会放缓，尤其是日元累计下跌幅度较大。在国际社会的压力下，料日本安倍政府的宽松政策将有所收敛，日元的贬值将告一段落。

众所周知，日胶上涨的主要推手就是日元贬值。自2012年9月份以来，美元兑日元最低为77.13，最新为93.46，日元累计贬值21.2%；同期日胶涨幅为31.9%，沪胶涨幅仅为14.7%，日元贬值的威力可见一斑。如果失去了这一助力，日胶回落的可能性大增，2月15日日胶下跌似乎是一种调整信号，这将成为带动沪胶回落的动力。

理性看待汽车产销“开门红”

中汽协2月7日发布消息，1月份国内汽车销售203.45万辆，当月销量创历史新高，环比增长12.41%，同比增长46.38%。由此来看，汽车销量环比和同比均呈明显增长，今年中国汽车业迎来“开门红”。但笔者认为，春节因素是1月份汽车数据靓丽的主要原因，由于需求提前释放和春节长假的影响，预计2月份汽车产销数据将有较大下降。

1月份汽车市场的增长动力主要来自乘用车，而橡胶 的重要下游商用车则表现平平。国内货车(含非完整车辆、半挂牵引车) 市场销量为266606辆，环比下降9.90%，同比增长35.48%；重卡销量为43012辆，环比下降23.37%，同比增长13.19%。1月份重卡销量环比出现了大幅下降，在靓丽的汽车市场中显得极为扎眼，这反映出下游需求的启动还需要时间积累，所以对橡胶的未来需求不宜过分乐观。

关注1305和1309合约的套利机会

下游需求的不确定性增加了沪胶趋势操作的难度，阶段性的上涨可能接近尾声，但沪胶1305和1309合约价差的跨期套利却迎来了进场的好机会。

统计2009年以来沪胶走势可知，1305和1309合约的历史价差均值约为607元/吨，目前价差为-445元/吨，偏离了历史均值1052元/吨。笔者预计2月份两者价差回归的可能性较大，沪胶1305和1309合约价差将迎来很好的买入点。首先，2月份已经接近尾声，3—4月份沪胶将进入季节性下跌周期，上市以来沪胶3—4月份下跌的概率分别为67%和75%，1309合约作为未来的主力合约，下跌的幅度将会强于1305合约；其次，随着时间推移，1305合约价格更接近现货价格，2—3月份是橡胶的季节性淡季，市场供应不足，加之国家收储影响持续，现货价格将受到额外的支撑，1305合约的表现将会强于1309合约。

因此，在多种因素的影响下，沪胶1305和1309合约价差回升至均值607元/吨附近的可能性很高，投资者可以考虑买1305合约抛1309合约的套利操作。