热门关键字： 宏观解读约稿沈良

陈思进:投资大师沃尔特施洛斯

每当提起投资大师，闪过我们脑际的不是巴菲特、索罗斯，就是罗杰斯或彼特林奇，鲜有人知沃尔特施洛斯（Walter Schloss）也是华尔街的投资奇才。在竞相“玩别人口袋里钱（Play other people’s money）”的华尔街上，如果问我把钱交给谁去“玩”最放心，我会毫不犹豫的交给施洛斯。为什么呢？

因为在施洛斯近50年的投资生涯中，曾历经18次经济衰退，但是他所管理的基金却赢得20%的年复合回报率，扣除费用之后的年复合回报率达15.3%，远高于标普500指数10%的表现，累计回报更是高达698.47倍，大幅跑赢标普500指数回报率的80 倍。

或许用百分比来形容投资回报率还太抽象，以具体的数字来举例会更贴切。如果你在1955年向施洛斯的基金投入1000美元，到了2002年，其价值将超过100万美元，也就是说1955年的每 1美元，到2002年都变成了1000美元，这么长期的超稳定的回报，除了巴菲特，华尔街几乎没有人能够在投资业绩上与他相比。

而施洛斯管理基金的最大特点，也是最值得股东信赖的要素之一，就是他在“玩别人口袋里的钱”时，不像其他基金管理人，无论赚钱赔钱，必须首先扣去2%到3%的管理费放进自己腰包。可施洛斯不一样，他是在其管理的基金盈利时，才收取 25%的业绩提成，否则分文不取，这一点是最令人崇敬和佩服的。

为了做到减低管理成本，施洛斯采用的策略包括：首先，他从不雇用证券分析师、交易员，甚至连秘书都没有。他的儿子是他唯一的雇员，二人共用同一部电话，在一个小到被巴菲特戏谑为“壁橱”的办公室里，几十年如一日的做出惊人的投资之举；

其次，他几乎从未出现在任何财经节目和报道中，他的基金从未进行过任何营销，不去调研、几乎不与外界沟通，也没有特别的信息渠道，他只在办公室通过电话，向上市公司索取财务报告，然后仔细的认真阅读，平均每两周寻找一支新股票；

最后，也是最重要的一点，在施洛斯的92个股东里，很多人并不是有钱人，每一笔投资对他们的家庭来说都至关重要，因而他坚持把资产的安全性放在首位，每年出具一封简单的信件，说明清楚基金的投资业绩和成本支出等情况。

由于施洛斯珍惜投资人的每一块铜板，并深知一旦亏损，就很难再赚回来了，所以在跌宕起伏的股市里，他把“别人口袋里的钱”，权当自己的钱来管理，从不投资金融杠杆性过高的产品。

但凡在股市里扑腾过的人都知道，“投资，投资”，顾名思义，是一种具有风险的行为，而投资者一般都认为高风险、高回报，其实不然。举例来说。定期储蓄被认为是一种低风险、低回报的投资，因为当你把现金存进银行，获得的仅仅是利率回报（定期利息），不过无论怎么说，你的投资是增值的，只是增值不多而已。

而投资股票则被认为是高风险、高回报的行为，因为你进入股市的时候，并不知晓能有多少回报，但如果一切顺利的话，你会得到高回报（派息），但也可能颗粒无收，甚至“断腕割肉”。比如美国银行（Banc of America）和花旗银行（City Bank）等股票，都是从原先的每股几十美元跌至几美元，甚至几毛钱一股。这是施洛斯最忌讳的股票，他挑选的大多是价值型股票（有派息分红）。

如果通过立法，华尔街人都能像施洛斯那样来“玩别人的钱”，证券市场就会健康发展，经济危机也就可能减弱、甚至不出现。可遗憾的是，施洛斯只有一个，而且获得了“超级投资家”美誉的他，在今年2月19日去世了，享年95岁……

沃尔特施洛斯10条投资黄金法则

1。对于价值来说，价格是最重要的因素。

2、尝试证实公司的价值。以账面价值为出发点，试图确定企业的价值。记得股份代表了一个企业的一部分，不只是一张纸。

3、有耐心些，股市不会马上上涨。

4、不要让你的情绪影响你的判断，不要因为消息、建议，或突然上涨而买入。

5、一旦你作出了决定，要敢于相信自己。

6、树立自己的投资理念，并努力遵循它。

7、试图按照资产打折买入比按照收入买入更靠谱一些。

8、听从你所尊重的人的建议。这并不意味着你要接受。

9、记住复利魔力。记住72规则，72除以你的回报率将会告诉你多少年你的钱会增加一倍。

10、小心杠杆。它可能对你不利。