五月份以来，国内外大豆期货价格不断攀升，尤其是美大豆期价表现出稳健快速上升的特点，国内大豆相对较弱。 随着美元指数的回升和市场热点的消退，如果市场上没有新的利多因素出现，鉴于前期涨幅过大，大豆期货价格近期可能会出现回调，从国内大豆价格最近几个交易日的走势来看，回调迹象似乎已经显露。

首先回顾一下国内外大豆期价走势。美黄豆在去年12月初和今年3月初曾两次探底，在4月底五月初美黄豆连收三根大阳线，一举突破头肩底形态颈线压力位，五月份至今大约一个半月的时间，美黄豆期价连续突破1100美分和1200美分两个重要的整数关口。上周四美大豆最高至1291.20美，期价意指1300美分重要阻力位，美大豆07月份合约最新价为1245.60美分。此波豆价上升幅度之大令市场有点意外。
 
　　国内连豆期价从图形上看，相对于外盘大豆表现较弱，连豆期价在犹豫中重心上移。4月底5月初受外盘大豆的影响期价大幅上涨，不过之后的两周表现出和外盘的背离走势，并没有像外盘大豆一路走高。6月5日连豆1001合约曾冲高至3802点，最近一周大豆期价处于回调的节奏之中 ，最新的价格为3669元/吨。
 
　　大豆现货价格近一个月来上涨也较大。进口大豆五月初价格为港口分销价3400-3450元，而现在国内港口进口大豆分销价3850-3900元，近期港口进口大豆到港量快速增长，目前港口库存370万吨，六月预计到港进口大豆450万吨，成交量相对欠活跃，买方观望气氛浓厚。
 
　　五月初哈尔滨大豆收购价格在3200-3280元/吨左右，而6月11日哈尔滨地区收购价上涨到3640-3660元/吨，黑龙江东部地区报价3520-3560元/吨，受持续降雨影响，贸易商送粮意愿不强。
 
　　我们认为影响大豆价格近期走势因素有以下几个方面：
 
　　（一）美元走软的影响，但美元有反弹迹象。从美元走势日线图来看，美元指数中长期呈现头肩顶的形态，4月21左右美元指数反弹上行受压选择下落，从86.48一口气下跌到6月2日的78.34，跌幅近10%。而且近期全球经济形势继续走稳，多项指标向好，市场避险情绪下降，美元资产开始贬值，美元的走软使得以美元计价的原油、铜、大豆大宗等商品在通胀预期的推动下出现大幅反弹，美豆7月合约期价刷新9个月新高，突破1200美分整数关口。
 
　　值得注意到是最近两周来美元有所回升，有可能对大宗商品价格形成压力。
 
　　（二）美国农业部报告数据轻微利多，支撑期价力度有限。美国农业部6月报告中将08/09年度美豆结转库存量由5月份的1.3亿蒲式耳，调低到1.1亿蒲式耳，调低2000万蒲式耳。美国农业部在月度报告中虽削减陈新豆结转库存，但调整幅度符合此前分析师预期。同时，美农业部分别调高陈豆出口量1000万蒲式耳、下调陈豆压榨量1000万蒲式耳。由于南美前期恶劣天气，6月份报告中继续下调阿根廷产量，预计08/09年度阿根廷产量为3200万吨，较五月份调低200万吨。
 
　　总体而言，尽管美农业部6月份报告是轻微利多的，但其中的数据和市场预期相差不大，也就是说农业部的利多数据并不能提供更多的价格上升动力。
 
　　（三）进出口需求渐缓。6月11日中国海关总署公布数据显示，中国5月大豆进口量为352万吨，较去年增加1.1%，1-5月进口量为1738万吨，同比增长27.32%。
 
　　6月份农业部报告对调高了美国、巴西出口量分别调高27吨与99万吨； 对于中国前期强大的进口态势，6月报告中将中国进口量调高130万吨，本年度大豆进口量达到3880万吨。不过，最新一周的出口销售数据令人失望，截至6月4日，当周美国2008/09年度大豆净出口销售量削减6.1万吨，其中匿名买家和中国分别削减进口7.35万吨和5.5万吨。国内港口本月到港量大幅增加，目前港口库存370万吨，六月预计到港进口大豆450万吨。使得油厂库存压力较大，需要时间释放库存压力。