受美国农业部2月供需报告偏空影响，春节长期期间美盘豆类集体下跌。国内油脂油料节后开盘第一天出现补跌行情，但盘中菜籽菜粕期价逐渐回稳，一方面菜籽基本面供给紧张，另一方面是国内菜粕节后备货行情即将展开。在国内菜籽天气升水行情存在的先决条件下，预计菜籽和菜粕期价后期将继续走升，饲料企业和压榨企业可适当买入套保参与。

主产国菜籽供给减少

《油世界》发布的最新报告显示，2012/2013年度加拿大菜籽产量预计为1380万吨，低于早先预测的1500万吨，上年实际产量为1450万吨。另据加拿大农业食品部最新报告，2012/2013年度加拿大油菜籽产量预计为1335.9万吨，相比之下，早先预测为1541万吨。法国方面，今年天气高温干燥加上降雨匮乏，法国部分油菜籽作物未能发芽。中国方面，尽管统计局公布的数据显示中国国内油菜籽产量今年小幅上涨至1100万吨以上水平，但从实际了解到的情况看，受到种植成本不断提高和面积减少影响，中国本年度油菜籽产量实际仅为892万吨左右的水平，连续三年下降，国产油菜籽供需缺口或进一步扩大。

天气升水行情依然存在

菜籽作为越冬作为，其越冬的生长特性给市场带来了一定的炒作机会，长江流域是我国国产菜籽的主要生长分布区域，且种植菜籽为冬菜籽。2013年1月中旬，长江流域遭遇极寒天气，局部地区的晚播菜籽受到轻微冻害，使菜籽期价始终维持在5400元/吨高位。2月份南方油菜产区再度遭遇强冷空气，油菜主产区出现低温雨雪天气，长江流域处于抽薹期的冬菜籽抗旱能力较低，导致抽薹期油菜叶片受冻，其中安徽南部地区和湖南东北部地区油菜受到中度冻害，3月份之前菜籽所面临的温度考验依然比较严峻。虽然春节长假期间美国农业部2月份供需报告利空给市场带来一定压力，但开盘首日菜籽期价企稳，显示天气升水行情的支撑仍在。

托市政策支撑期价

为保护农民种植收益，2008年起国家开始实施菜籽临储托市收购政策，对菜籽进行最低收购价格保护。国家粮油信息中心的数据显示，5年内国家共计收购菜籽超过1600万吨，其中2012年收购437万吨，收购价格为2.5元/斤（国标三等菜籽），折合5000元/吨，较2011年提高400元/吨，增幅为9%。1月30日国家发改委公布了2013年稻谷保护价，提价幅度在7%—10%，给市场带来心理提振效果。按照同等的增长幅度计算，预计2013年菜籽的托市收购价格将在5400—5500元/吨之间，托市政策价格预期成为期价的有力支撑。

节后备货即将展开

我国的菜粕消费主要用于水产养殖，饲料厂的采购备货在春节过后展开，此时新菜籽尚未上市，旧菜籽经过50%以上的国储收购后在市场上的流通量并不多，并且我国的相关规定严格禁止进口菜籽销往主产区，这将使局部地区因菜籽供应紧张而导致菜粕供应缺口增大。饲料厂采购的积极性将因原料短缺而增大，相应采购价格也会水涨船高，将带动菜粕现货价格持续上涨，这将对期货价格上涨形成支撑。

企业压榨积极性较强

按照国产菜籽现货价格5200元/吨、菜油现货价格10800元/吨（湖北四菜）、出油率0.37、出粕率0.58、加工费用200元/吨计算，国产菜粕的压榨成本约为2420元/吨。然而，当前菜粕现货价格集中在2520，压榨企业处于盈利状态，企业的压榨积极性较强，菜籽的供应短缺将会进一步增大贸易商的提价采购，届时菜籽和菜粕的期货价格或将跟随上涨。

综合分析，受供给紧张、天气升水行情和托市收购等因素支撑，建议企业客户可以在菜籽RS1309、RM1305合约上进行完全或部分买入套期保值操作。