在多空因素交织下，甲醇期货短期内有望延续高位振荡态势。

目前，甲醇行业开工逐步恢复和期货高升水对甲醇价格上行形成压力，但下游需求缓慢跟进和现货商拉涨心态又对甲醇价格起到支撑作用，在多空因素交织下，甲醇期货短期内有望延续高位振荡态势。

生产逐步恢复，供给压力渐增

节前甲醇行业开工率约为60.8%，较2月初上涨3.8个百分点，但仍处于历史较低水平。由于春节期间下游工厂停工较多，以及受制于甲醇装置停工成本较高，甲醇行业维持低负荷生产。随着假期结束，鄂尔多斯(600295,股吧)世林化工、河北定州天鹭、贵州毕节等前期停车的生产企业将陆续恢复开工，加上寒冷天气过后国内天然气制甲醇企业原料供应紧张格局逐步缓解，甲醇行业开工率将会明显提升，后期现货市场供应有增无减。另外，甲醇产能仍处于快速扩张期，一季度内蒙金诚泰有60万吨的扩建产能，这亦将加大现货市场供给压力，从而阻碍甲醇价格上行步伐。

从港口库存来看，截至2月8日当周，华东港口库存为42.3万吨，连续两周走高；华南港口库存为11.6万吨，连续三周走高，均处于较高位。据金银岛资讯，节日期间仍有超过8万吨的进口甲醇抵达港口。由于当前下游需求改善有限，短期内港口库存继续走高的可能性较大。总体看，后期甲醇市场供应充裕，对甲醇价格上行有一定压制。

下游需求缓慢跟进

由于节日气氛尚未结束，短期下游需求改善有限。节后，国内甲醛企业启动略显迟缓，下游板材、甲缩醛厂等终端尚未正常开工，厂家以消耗前期库存为主，市场气氛无回暖迹象。由于国际油价持续走高，市场预计国内成品油价格将上调，甲缩醛需求有望改善，对甲醇市场有所提振。醋酸方面，节日期间醋酸厂家开工负荷不高，社会库存水平变化不大，而且后期华鲁恒升装置有检修计划，醋酸价格受到支撑，江苏地区价格较节前上涨了50—100元/吨，但下游醋酸乙酯、醋酸丁酯等终端需求暂未恢复，市场成交有限。二甲醚方面，节日期间下游补货减少，二甲醚社会库存有一定程度的增加，短期厂家以销售库存为主。整体看，节日气氛尚存使得下游需求还未打开，预计下游工厂要待元宵节后陆续开工，而需求的逐步恢复将对甲醇价格形成支撑。

另外，受需求回暖的预期提振，现货厂商拉涨心态较强。节后港口甲醇价格持续走高，华东地区出罐价在2860—2980元/吨，较节前上涨40元/吨；华南地区出罐价在2860—2870元/吨，上涨30元/吨；同时西北地区少数企业新出台价格上调，也支撑了内地厂商的拉涨心态。国际甲醇价格也出现了上涨，CFR中国价格较节前上涨了3美元/吨左右。由此可见，现货市场较强的看涨心态也为市场营造了做多氛围。

期货高升水阻碍甲醇上行

目前甲醇期价与山东和河南地区现货价差持续高位。2月18日，ME305合约收盘价在2971元/吨，山东南部现货均价约2520元/吨，期现价差为211元/吨（扣除贴水）；河南北部现货均价约2450元/吨，期现价差为281元/吨（扣除贴水）。在期货高升水下，法人客户注册仓单有较好的利润，市场存在较大的做空动能。

综上所述，随着春节长假的结束，虽然甲醇供应压力逐渐增加，但需求回暖的良好预期和现货价格继续拉涨的心态均对价格有较强支撑，预计甲醇期货后市将继续振荡整理。