一、 行情描述
    CBOT:

    上周（6月8日-6月12日）CBOT大豆7月合约周一至周四震荡走高，周五小幅回落，周一开盘1227.0美分/蒲式耳，周内最高1291.2美分/蒲式耳，周内最低1216.0美分/蒲式耳，周五报收1245.6美分/蒲式耳，上涨了20.2美分/蒲式耳，周涨幅1.65%。CBOT大豆11月合约报收1077.4美分/蒲式耳，周涨幅1.47%。

    CBOT豆油7月合约报收37.22美分/磅，周跌幅6.32%。

    CBOT豆粕7月合约盘终422.6美元/短吨，周涨幅6.72%。

    连盘：

    连豆A1001回调整理，上行压力明显加重，周一开盘3754元/吨，周内最高3773元/吨，周内最低3661元/吨，周五报收3669元/吨，下跌85元/吨，周跌幅2.26%。

    连豆油Y1001报收7622元/吨，下跌272元/吨，周跌幅3.45%。

    连豆粕M1001报收2914元/吨，下跌133元/吨，周跌幅4.36%。

    二、 市场成因分析

    （一）国际市场

    1、美国农业部进一步下调美豆期末库存，报告偏多，提振美豆期价再创新高。但临近压力区间，需防范冲高回落风险

    正如笔者5月底预测，6月10日美豆供需报告继续下调2008/09年度美豆结转库存为1.1亿蒲式耳（229万吨），低于市场预期均值1.14亿蒲式耳。此外，下调美国2009/10年度美豆结转库存至2.1亿蒲式耳（572万吨），低于市场预测的2.11亿蒲平均值。虽然符合市场预估区间，但毕竟229万吨的美豆期末库存创下了1976年以来新低，报告总体依然偏多，提振美豆7月合约再创新高，预计美豆近月合约仍有望继续上行测试1300-1330美分区间压力。但根据美豆季节性走势特征，往往6月底至7月初容易出现阶段性高点，美豆期价阶段性上涨空间较为有限，1300美分之上将有较大压力，需防范冲高回落风险。

    2、潮湿天气延缓大豆播种，新豆单产依然堪忧，后市继续关注美国大豆主产区天气状况

    近期美国中部产区持续降雨，并且伴随着低温天气，导致大豆作物田间作业和播种进程放慢。根据最新的报告显示，截至6月7日，美国2009/10年度大豆播种完成78%，去年同期和5年平均水平分别为76%、87%。美新豆出苗率为55%，去年同期和5年平均水平分别为52%、70%。6月份供需报告继续下调美国2009/10年度美豆结转库存至2.1亿蒲式耳（572万吨），利多新豆期价，而且预估2009/2010年度的单产继续采用5年平均单产42.6蒲式耳/英亩。笔者认为，新豆单产依然堪忧，仍有下调的可能。虽然2009/2010年度期末库存572万吨预估比本年度大幅上调，但新豆期末库存预估值在历史同期仍属于偏低水平，若后市北美或南美天气不佳单产进一步下调，2009/2010年度很有可能延续供需偏紧局面。后市关注美国大豆主产区天气变化，仍将成为市场炒作焦点。

    3、美豆出口需求明显减弱将削弱美豆期价上行动能

    据最新的美豆周度出口检验报告显示，截至6月4日当周美国2008/09年度大豆出口检验量为798万蒲式耳，前一周报告为941万蒲式耳。周出口销售报告显示，当周美国2008/09年度(08年9月1日起)大豆净出口销售量为-6.1万吨，削减进口的国家为匿名买家7.35万吨，中国5.5万吨。当周美国2009/10年度大豆净出口销售量为28.01万吨，中国削减进口8000吨。两年度大豆累计净售21.91万吨。出口销售数据也同样令市场失望。中国已经连续两周未进口美国大豆，美豆期价走高，将使买家望而却步，也将削弱美豆期价的上行动能。

    4、周边市场：

     自去年3月份次贷危机恶化以来，美元止跌反弹持续走高，近期全球经济衰退显示放缓迹象，投资者和央行外汇储备管理者对美国国债的兴趣开始减弱，通胀预期越发明显，美10年期国债收益率破4%大关，看空美债美元气氛浓厚。虽然近期美元指数在78支撑位附近止跌反弹，但美元避险需求已经丧失，个人认为美元指数上行空间较为有限。此外，美盘原油7月合约技术上看有望冲击年线77美元/桶附近，或将给美盘豆类期价提供支撑。

    5、CFTC持仓跟踪：大豆期货期权净多持仓创2008年3月4日以来新高

    CFTC公布的截止到2009年6月9日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，总持仓上涨至660051手，较2009年6月2日基金继续增持多单4897手，增持空单971手，反映当时市场看多态度。