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大地期货牛伟：LLDPE上行压力增大短线面临回调

在上涨放缓调整压力加大，LLDPE本身也会有调整甚至回调。就价格本身而言，目前已经进入了相对高价位区域，在系统性下跌中塑料预计短线继续回调，具体从以下几点进行阐述。

资金风险偏好收敛，短期情绪谨慎

近期欧元区主要经济低于预期的经济数据以及美联储谨慎预期的抬头，此外，意大利大选的政治前景不确定，全球货币战争担忧升温，朝鲜最新核试验加剧地区不稳，也使得全球资产风险偏好有所收敛，短期情绪趋于谨慎。另外关于欧洲政治前景以及美国、日本和欧元区竞相宽松的货币政策导致的汇率贬值以及其给新兴市场出口带来压力的担忧上升。

主要新兴市场资金流向

原油淡季来临，调整的风险加大

目前全球宏观经济面较为平稳，对商品方向性指引不强。我们认为油价更多的是受自身基本面的指引，虽然上周美国东北部的暴风雪天气带来了取暖油需求的增长，但季节性旺季已经逐渐接近尾声，即将进入的3月份又是原油需求淡季。我们预计油价调整的风险在加大。

EIA公布的数据显示：截至2月8日当周，美国原油库存增加50万桶至3.722亿桶；汽油库存减少80万桶至2.332亿桶；馏分油库存减少370万桶至1.259亿桶。截至2月12日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多头272875千桶。

库存压力有所上升，下游需求低迷

在过去的两周里期货注册仓单数量没有变动，为540手。石化厂家库存增加明显，因为春节因素所致现货流通放缓，而每天生产1万多吨的货多数积压在石化厂家。进口到港也受到春节影响。根据往年的情况看，春节前进口会下滑，而节后进口到港一般会增长较多。社会库存在春节前后有所回升，但是笔者目前了解到并不是特别明显。

1月PE整体价格走势震荡偏弱，其中高压和线性市场价格走势更弱于LLDPE。国内石化检修装置不多，虽然1月中下旬有进口货源陆续到港，但供应仍趋向正常。传统的春节假期，下游需求方面表现相对比较平淡，当前买卖双方随行就市为主，终端补仓积极性仍显偏弱。不过临近月底石化提高原料价格行为，使得部分商家和下游工厂已开始低价位少量补仓，但操作相对谨慎。

技术面上行压力增大，短线面临回调

K线自布林上轨之上的超买区回归其下，并有下行至布林中轨即11000的迹象；另一方面，5日均线即将与10日均线形成死叉，MACD也有出现做空信号趋势，以上均预示连塑料仍有下行盘整空间。基于以上分析，在节后两个交易日持续下跌之后，连塑料面临下方20日均线、5倍周均线即11000-11100之间较强的支撑，存在技术反弹要求；不过就中线趋势而言，上方均线压制，连塑料仍难改下滑势头，第一目标位11000，第二目标位10800。

后市展望，塑料主力L1309延续弱势，跌破10日均线，伴随持仓量成交量都有所增加，在基本面没有改善情况下，资金做空较为积极，跌势有望延续，择机做空为宜。

责任编辑：翁建平

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