IF1303合约净空头寸重新上升至1万手之上，而近期多头持续谨慎，或拖累调整周期延长。

净空持续推高

2月7日1303合约成为主力合约，净空头寸直接跳升至7569手，之后继续快速推高，节后第一天就逼近1.3万手的高位，周三则达到13070手，回顾净持仓的历史表现，主力合约净空头寸超过1.3万手只发生在去年8月底时，当时是在大盘单边下跌4个月后的空头头寸积累的结果，净空头创新高后单边下跌趋势也出现终结，随之出现了两个月的横盘宽幅整理。目前在单边强势拉升2个月后净空头寸再度接近历史新高，是否也意味着前期上行格局被打破呢？从节后的走势看，短期确实已经受阻，但是否形成转折还难以确定，因为总持仓仍处于上升趋势，可能会导致近期多空博弈继续加剧。

多头略显谨慎

春节前后多头表现明显较弱，节前最后交易日所有公布合约的前20席位多头头寸减持1932手，节后第一天再度减持3887手，虽然周二回补3187手，但周三再度减仓1504手，四天累计减仓4136手，总持仓却继续逼近新高水平，这种局面彰显了多头心态明显谨慎。在前面我们分析的一般规律中，上涨过程应重点关注多头的持仓，只要多头不撤离，上行动能就会延续，但最近一周的表现中，多头已经呈现了撤离迹象，这也直接造成了乏力的表现，加上空方顺势连续大幅加仓推高净空头寸，导致了短期快速回落的局面。由于目前多头仍无明显进场意愿，可能导致调整周期延长的概率较大，但由于空方周三出现一定减仓，也就是说连续回落后空方也较为谨慎，这或使得调整速度放缓，转变为以时间换取空间的可能增大，后期多头是否在蓄势后重新进场值得关注，由于目前大趋势处于偏多格局中，只要多头重新进场，仍然存在与空方抗衡的条件。

综合分析，短期看，多头的谨慎和净空头寸的高企都会继续对市场形成压制，虽然周三现货市场略显企稳，但量能不足，且期指没有明显跟随，预计仅仅是技术性弱反弹，市场能否有效企稳还需观察，尤其关注多头资金能否重新进场，否则修整周期将延长。