热门关键字： 宏观解读约稿沈良

潘颖：供应过剩未改善寻找郑糖沽空机会

全球糖市供给过剩格局不变，未来糖价仍有下行空间。国内有望实现产需平衡，目前糖市正进入季节性供过于求阶段，预计郑糖易跌难涨。

国际糖市难寻支撑

春节前，国际糖市炒作泰国减产预期以及巴西政府提高燃料价格，对市场信心略有提振，令ICE期糖出现小幅反弹。近期泰国食糖生产进度继续加快，截至2月17日，泰国已产糖619.9万吨，较同期增长0.2%，市场将重新预估泰国2012/2013榨季食糖产量约为990万吨，较上榨季仅略有下滑；巴西已经接近榨季尾声，产量或同比增长150万吨；中国2012/2013榨季也有望增产200万吨以上食糖。

据了解，市场预计2012/2013榨季全球食糖产量为1.72亿吨，消费量较去年略有增加约为1.63亿吨，这也意味着2012/2013榨季全球将有900多万吨食糖过剩，期末库存将继续增加。国际糖市疲弱格局不改，近日虽有技术反弹表现，多空双方将在18美分/磅位置展开争夺，但供应过剩的基本面令期糖上半年难以翻身，后期不容乐观。

国内糖市仍有望实现产需平衡

我国食糖生产仍处在增产周期中，2012/2013榨季糖产量或创历史新高，预计总产量达1350万—1400万吨。近期，我国长江流域大部分地区出现雨雪天气，加之广西的阴冷天气，将会令市场预测食糖产量受到影响。笔者认为，每年食糖产区都要经历一段恶劣天气，只要不出现极端情况，对食糖产量的影响就不会太大。

此外，由于糖价较低，淀粉糖替代效应也逐渐减弱，我国食糖消费今年将出现恢复性增长，总量或将达到1350万吨，因此产需有望实现平衡。2012/2013榨季前期食糖库存较大，产量又出现大幅增加，现货销售压力增大，虽然国家适时推出收储政策，预计收储300万吨新糖（已收储150万吨），同时轮库150万吨陈糖，此政策有利于缓解现货销售压力，但是无法改变基本面，在食糖供应充足的情况下难以提振市场。

糖市进入季节性供过于求阶段

我国食糖生产和消费具有明显的季节性特征。目前我国已进入食糖生产高峰期，单月产糖量将达到200万—300万吨，这个时期将持续到3月底。虽然春节市场对糖果、糕点等含糖量高的食品需求旺盛，春节前后成为食糖销售的旺季，但是商家在春节前集中采购之后，季节性的消费旺季也将接近尾声，此后的两三个月销售量将萎缩，季节性消费需求后劲不足。因此，国内糖市正进入季节性供过于求阶段，糖价上半年将维持低位振荡格局。

总体来说，考虑到国内外糖市长期供应压力仍然存在，短期供应压力也呈攀升之势，但消费需求后劲不足，郑糖后期仍以偏空思路为主，1309合约在5400元/吨上方等待沽空机会。

责任编辑：翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。