沪胶增仓下行调整延续：五矿期货2月21早讯

一、天然橡胶盘面综述

1. 2013年2月20日沪胶1305合约开盘于26160元，最高26230元，最低25765元，收于25805元。

2. 成交量为209598手，成交增加17612手，成交量增长9.2%，较上交易日变化-17.1%。

3. 持仓量为109388手，日持仓增加12830手，持仓量增长13.3%，较上交易日变化-7.3%。

4. 以收盘价计，涨-285元，涨幅-1.1%，较上交易日变化-0.6%。

5. 持仓方面，1305前20大多头持仓量25158（2691）手，前20大空头持仓量31666（3286）手。

6. 多头日增仓12.0%（较上交易日变化-1.1%），空头日增仓11.6%（较上交易日变化-1.9%），主力多单/主力空单比值为79.4%（较上交易日变化0.3%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1. 2013年2月20日，天然胶方面，华东全乳胶报25600到25600元/吨，泰国20号标胶报3120到3140美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到3140美元/吨，青岛保税区泰标20号报3050到3100美元/吨。泰国烟片胶报3250到3280美元/吨。

2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化（-200）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-20）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-20）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-60）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-50）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为22926 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为23881 元/吨。

4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差2674 元/吨（较前日变化-47 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差816 元/吨（较前日变化-189 元）。全乳胶减烟片复合胶价差1719 元/吨（较前日变化174 元）。

三、天然橡胶期货

5. 沪胶期货主力合约减沪胶现货价差205 元人民币/吨（较前日变化-85元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为39 美元（较前日变化-18 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-128 美元（较前日变化-15美元）；

6. 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为1634 人民币元//吨（较前日变化222 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为3820 人民币元//吨（较前日变化-22 元）；

7. 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为25506 元//吨（-374 元），期货价减烟片胶折算价为299 元//吨（89 元）。

四、合成胶现货

1. 2013年2月20日合成胶方面，丁二烯上石化报14300元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报17800元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报17300元/吨。

2. 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1. 2013年2月20日，上期所天然橡胶仓单为49050吨，较前日变化为（0）吨。

2. 2013年2月8日上期所天然橡胶库存100015（1201）吨，仓单48550（2050）吨。

3. 截止1月29 日，保税区原胶库存较1月14日减500吨至19.1万吨（其中标胶减1200吨至17.57万吨，烟片增700吨至1.53万吨），复合胶增1.3万吨至 8.83万吨，合成胶增2500吨至4.86万吨。据此计算，天胶（原胶+复合）合计27.93万吨，增1.25万吨；天胶加合成合计32.79万吨，增 1.5万吨。

六、供应

1. 2013年1月天然橡胶进口25万吨，同比增85.3%，环比增4万吨。合成橡胶进口143,210吨，同比增41.3%，环比增20517吨。简评：1月橡胶进口既有橡胶贸易商为春节后备货因素，也有烟片胶交割到交易所的因素所致。

2. 新闻显示云南继续干旱，或对天然橡胶产量造成影响。评：连续三年云南大旱，云南产量可见推迟，未见减少。且干旱区域离橡胶主产区尚有距离，预计不会造成产量的明显降低。

七、需求

1. 需求方面，多数品牌全钢胎企业年假区间在2月5日到2月15日，目前已经陆续复工。山东东营轮胎企业春节后原料储备在40天用量水平，全钢成品库存略高于正常值。

今日建议

因为本期工业品领涨品种螺纹钢于2月5日开始了调整，整个外盘也出现了Risk off的风险规避情绪，导致沪胶2月6日开始调整。整个假期期间，日胶和新加坡胶都有所下跌。我们也于2月5日和6日的早评和早间交易提示中，及时发出了多单平仓的交易提示，成功地规避了交易风险，保住了1000元左右的市场战果。

隔夜外盘布伦特原油-1.8%，美国原油-1.94%，伦敦铜-1.09%，主要商品均暴跌。外盘重要利空打压。商品整体偏弱。沪胶将继续承压。

由于沪胶价格下跌，成交量放大，主力净空且增仓下行，沪胶向下的调整或将延续。目前可先观望，等待回调结束后多单再次入场。

责任编辑：翁建平

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