2012年是中国期货市场名副其实的创新年期货交易量迅速恢复，新的资产管理业务牌照获批发放，白银、玻璃等期货新品种上市……展望2013年，最让人期待的莫过于国债期货，它是继股指期货之后的又一个金融期货品种，如果能够成功上市，则标志着我国期货市场开始进入金融期货为主的时代。随着更多金融期货品种推出，金融期货将全面超越商品期货，成为重要交易品种。

对于商品蛇年走势，我们认为，2013年世界经济仍以缓慢复苏为主，难以出现大幅波动，工业品和金属等大宗商品或继续保持高位宽幅震荡。

中国商品期货成交量连续三年称冠全球

交易量迅速增长。2012年，全国期货市场累计成交量为14.5亿手，全年总成交额为171万亿元，同比分别增长37.6%和24.44%，刷新历史纪录，商品期货成交量已经连续三年居全球首位。

在四大期货交易所中，中国金融期货交易所成交金额最大，占总成交金额的44.32%，上海期货交易所紧随其后，占据四分之一左右市场份额。受美国干旱影响，豆类油脂品种大幅波动，市场交投活跃，大连商品交易所的成交量和成交额增幅最为迅猛，接近翻番，尤其是豆粕，成交量放大超过5倍。

从 全 球 范 围 来 看 ， 根 据 美 国 期 货 业 协 会(FIA )对于全球84家衍生品交易所的最新统计，2012年上半年，在成交量前20名的农产品期货和期权合约当中，大连豆粕和郑州白糖期货分别占据前两名；在成交量前20名的金属期货和期权合约当中，上海螺纹钢和铜期货也夺得前两名；而刚刚推出不足3年的中国金融期货交易所的沪深300股指期货成交量则在全球股指期货和期权合约当中名列第16位。

业务、品种创新频出。2012年，继投资咨询业务开闸后，资产管理业务浮出水面。长期以来，期货公司的盈利途径仅是依靠手续费竞争和利息收入，而资产管理业务的推出改变了期货公司当前的单一盈利模式，期货公司资产管理业务使得期货公司除了可以涉足期货、期权及其他金融衍生品，还可以涉足股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券以及中国证监会认可的其他投资品种，这有助于期货公司做大做强。

此外，2012年5月10日，备受关注的白银期货合约在上海期货交易所正式上市交易；2012年12月，郑商所一气呵成推出了玻璃、菜籽、菜粕期货。这些新品种上市以来交投活跃，不仅为投资者提供了更加多样化的投资选择，也为企业提供了低成本、高效率的风险管理工具。

港交所成功收购LM E。2012年12月6日，港交所正式将伦敦金属交易所(L M E )归入麾下，港交所对L M E的13 .88亿英镑收购计划正式完成。L M E成立于1877年，拥有全球工业金属期货80%的交易量，而港交所是全球市值第二大的交易所集团，旗下证券市场按市值计全球排名第六。两大交易所强强联合，港交所并购L ME一举成为世界最大的交易所之一。

这次战略并购无论在时间还是币种上都会给投资者带来相当大的便利，同时还会根据中国和亚洲经济发展的需要，上市一些新品种。港交所将逐步确立反映亚太地区供需的大宗商品及金融衍生品价格体系，推动中国期货市场的建设实现跳跃式发展，意义非常重大。

预计今年还会推出一些重量级新品种

新业务、新品种继续推进。期货资管业务、期货投资咨询业务以及境外期货代理业务被称为期货业三大创新业务，目前前两大业务已经有条不紊地展开，而第三大境外代理业务也在积极筹备中，2013年推出的可能性非常大。

继2012年推出多个新品种之后，预计2013年中国期货市场还会继续推出一些重量级新品种，比如国债期货、原油期货以及相应的期权合约。中国金融期货交易所已于2012年2月向市场推出国债期货仿真交易，逾10个月的仿真交易进行得平稳、有序，这为国债期货的推出创造了良好的条件。而上海期货交易所已确立“国际平台、净价交易、保税交割”的原油期货初步方案，全力推动原油期货上市。

除期货品种以外，期权品种也可能会在2013年相继推出。大连商品交易所目前已经开始了大豆、玉米、豆粕、豆油等商品期货期权的仿真交易，沪深300股指期权仿真交易已在中金所内部进行了系统测试，目前也与部分会员的交易系统进行了对接。

金融期货时代逐渐到来。2013年，最让人期待的莫过于国债期货，它是继股指期货之后的又一个金融期货品种，如果能够成功上市，则标志着我国期货市场开始进入金融期货为主的时代。国外成熟期货市场均是金融期货品种交易量占据90%份额的市场，因此，未来我国的期货市场也将逐渐以金融期货为主。目前刚刚上市不足三年的沪深300股指期货一个品种便占了整个期货市场交易额的四成以上，随着更多金融期货品种推出，金融期货将全面超越商品期货成为主流交易品种。

此外，随着国债期货的推出，商业银行将作为最大的交易方参与其中。考虑到商业银行体量巨大，其很有可能直接以交易所会员身份进入期货市场。银行的加入也会加速推动我国期货市场向金融时代转变。

交易所组织体制转换启动。2012年12月26日，上海期货交易所发布2013-2017年度战略规划，其中一大亮点是将公司制改革提上日程，为未来品种和市场创新、加强与境内外合作铺路。目前上期所公司制改制试点正在紧锣密鼓进行中，预计很快将会完成，期货公司作为会员有望真正分享行业利益。

从全球范围来看，目前国际上主流的交易所均是公司制，且主要交易所如纳斯达克、纽交所、港交所等均已是上市公司，完成公司制改制后，国内交易所有望与境外交易所进行产品交换、互推产品等合作，也有可能考虑上市，还可以像港交所那样走出去收购交易所，使国内的期货交易所快速做大做强。

全球经济缓慢复苏支撑大宗商品高位运行

目前来看，美国经济正处于稳步复苏阶段。在连续实施量化宽松政策之后，美国一些重要经济数据显示其复苏势头良好，P MI指标开始回升，已连续两个月处于50荣枯分界点之上；失业率也持续下降，并处于低位运行；而投资者普遍关注的财政悬崖，也如预期般得到了缓解，暂时不会对商品市场构成冲击。

欧洲方面，随着2012年一系列稳定局势的重要措施推出，例如在6月底的欧盟领导人会议上，各方就推进建立银行同盟和财政同盟达成共识，发出“不许欧元瓦解”的强烈信号。而作为向银行注资的安全网，欧洲稳定机制也已启动，9月欧洲央行行长马里奥·德拉吉宣布救市新计划直接货币交易(O M T )，欧洲央行也显示无限购入相关国家国债的决心，这些措施都有效地稳定了金融市场 。我们认为，在欧债危机持续了两年多之后，虽然其存在的问题并不能马上解决，但是随着欧洲各国对事态的重视以及相应措施的及时出台，欧债问题已经不会对金融市场构成太大的利空影响。

而作为世界经济增长发动机的中国，目前正处于经济结构调整的关键时期，随着2012年下半年国家相关经济政策的逐渐放松，从四季度的经济指标来看，经济运行已经筑底企稳，四季度G D P增长率达到7.9%，较三季度提高0.5个百分点，预计2013年中国经济将会维持一个稳增长的局面。而对于中国经济改革，我本人非常看好，新一届领导人提出的改革措施非常实际，让人耳目一新，因此，在确保经济平稳增长的同时，我认为中国经济结构调整必然能够成功。

综上所述，我们认为2013年世界主要经济体经济仍以缓慢复苏为主，不会出现大幅波动，这在一定程度上对大宗商品构成了利多支撑。

分板块来看，工业品和金属在经历了2009、2010年的大幅上涨之后，2011、2012年均以高位大幅震荡为主，我们认为，在世界经济，尤其是以中国为首的发展中国家不会出现大幅增长的情况下，与经济走势密切相关的工业品和金属在2013年应该还是以高位宽幅震荡为主。而美国页岩气开采技术的不断成熟，将会对原油价格构成长期下行压力，但是短期来看原油价格依然会维持在高位运行。铜和橡胶投资可以采取逢低买进的策略。

农产品方面，豆类品种受2012年美国干旱天气影响走出了过山车式的行情，预计2013年再次出现大行情的可能性较小；而白糖自2011年开始进入下跌周期以来，如果按照3年牛市、3年熊市的历史规律来判断，2013年白糖进入熊市末期后走出牛市行情的可能性较大；棉花在经历了两年的大幅下跌之后，目前也应该是处于熊市的末期，2013年料将以低位运行为主，继续下跌的可能性非常小。

股指方面，我认为2012年12月份的上涨是股指的反转而不是反弹，2012年股市已经见底，未来将会呈现慢牛走势。改革红利将会刺激经济上行，人们的预期也将随之发生重大转变。或许可以这样说，2013年期货市场最好的投资策略就是逢低买入并持有股指期货。