停牌6个交易日，并披露一份要求颇高的股权激励计划的昆百大A在大盘调整背景下表现十分抢眼。自2月19日复牌以来的三个交易日，该股均已涨停板报收。从该股权激励计划来看虽然门槛不低，但在行业分析师看来并不是无法完成的任务。股价连续涨停背后，除利好消息推动外，机构投资者大举抢筹或是资金疯狂炒作昆百大A的信心所在。

股权激励关键在2014年

距离昆百大A公告股权激励计划已有三天，连续三天涨停已让该股成为近期市场耀眼的明星。同时，昆百大A有何底气实现定下的长远计划也是业内关注的焦点。

据昆百大A激励计划显示，公司计划向董事、高级、中层管理及核心业务人员共22人授予789.74万股股票，占总股本4.8%，授予价格为每股4.61元。此份激励计划有效期为6年，而申请标的股票解锁的条件可谓是十分苛刻。公开信息显示，在众多股票解锁的条件中，对净利润增长率要求甚高。公司开出了以2012年净利润为固定基数，2013年-2016年净利润增长率分别不低于20%、180%、260%和360%的解锁条件。相比之下，加权平均净资产收益率分别不低于5%、6%、7%、8%，解锁期上一年度净利润不低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负的“附加”条件就显得“微不足道”。

从昆百大A开出的条件来看，公司对2014年开始的业绩增长信心十足。通过公司要求计算，2013年-2016年净利润同比增速需分别达到20%、133.3%、28.6%、27.8%。按公司目前情况业绩稳定增长可期。但是2014年要求净利润同比增幅需超过1.3倍，如何实现尤为关键。有业内人士对此表示，前期部分在建项目将在2014年集中释放利润，或是公司业绩翻番条件的原因。

宏源证券分析师陈炫如认为，首先，股权激励要求未来4年业绩复合年均增长率超过46.45%，在近2年推出股权激励的A股零售公司中相比增速很高，凸显出公司对未来经营业绩增长信心充分；其次，公司同时对净利润增速、净资产收益率和每年的净利润单独要求，股权激励考核体系完善。最后，公司目前估值相对于未来4年超过45%的业绩复合增速，估值具有较大吸引力。

机构持续买入眼光长远

虽说股权激励对股价有一定利好作用，但昆百大A连续三日涨停还是稍显“夸张”。接受记者采访的分析师表示，机构出人意料的持续抢筹或是股价连续涨停背后的主要推手。

记者从近日昆百大A公开信息中注意到，机构持续出现在买入名单当中。2月19日昆百大A复牌首日大幅高开后快速涨停，买入席位中除多家活跃游资席位外，一家机构也现身其中买入427万元。按当日成交均价计算，该机构买入约50万股。在机构买入提振下，2月20日昆百大A继续高开高走，最终再收涨停板。虽然股价已连续两日涨停，但机构买入意愿不降反增。20日中共有三家机构合计买入2676万元，买入力度较前一交易日出现数倍增加。按当日成交均价计算，这三家机构合计买入约300万股。总体来看，就在前两个涨停板中机构便累计买入昆百大A近3%的流通股份，机构抢筹迹象十分明显。

机构持续买入全面激活资金做多热情，2月21日昆百大A在接近涨停板价位开盘，收盘再报涨停。上述分析师认为，“该股权激励计划凸显公司对未来业绩增长的信心，机构持续大笔买入或是看好公司发展前景。此外，前期该股涨幅不大，虽然近日股价大幅上涨，但仍存在明显的估值优势。”

陈炫如则认为，昆百大A是云南商业龙头企业，占据核心商圈资源，具有显著经营优势。公司集商业零售、地产、旅游服务、物业服务和商业租赁服务等业务于一体，业务之间协同性强，具有较强的抗风险能力。加之公司股权激励计划对于公司业绩的促进，预计2013年、2014年每股收益分别为0.78元和1.83元。据保守估计，公司主业未来四年年复合增长率至少25%以上，如果给予2013年20倍市盈率，对应价格15.6元。截止昨日收盘，昆百大A报10.3元，距离陈炫如给出的目标价还有超过五成的涨幅空间。

昨日昆百大A再涨停登龙虎榜，一家机构卖出1133万元，前期介入机构开始出现逢高减仓现象。